Ceny surowców w centrum uwagi

Przeczytaj także: Rynek surowcowy - potężna korekta

Stany Zjednoczone

Z jednej strony przeceniające się surowce przeszkadzały w owym odreagowaniu. Z drugiej strony, trzeba pamiętać, że taniejące surowce w dłuższej perspektywie powinny pomagać gospodarce światowej, a co za tym idzie również cenom akcji.

Patrząc w kalendarium danych makro, warto zwrócić uwagę, że kolejny miesiąc z rzędu wzrosła sprzedaż detaliczna. Dynamika wzrostu nie jest zbyt wysoka, ale zgodna z konsensusem. Co istotne, wzrosła również sprzedaż detaliczna bez samochodów. W ujęciu miesięcznym był to wzrost na poziomie 0,60%, w ujęciu rocznym 6,90%. Po raz kolejny nie zachwyciły dane z rynku pracy. Ilość nowo zarejestrowanych bezrobotnych była niższa niż tydzień temu i wyniosła 434 tys. osób. Był to wynik jednak gorszy od oczekiwań. Wzrosła również średnia 4-tygodniowa. Rynek pracy w Stanach Zjednoczonych nadal nie jest w dobrej formie.

Mijający tydzień nie był również dobry dla bankowców amerykańskich. Liderami spadków tego sektora był Goldman Sachs (efekt min. obniżonych rekomendacji dla GS). Taniały również akcje Citigroup i JP Morgan. Ciekawie zaprezentowały się również akcje Cisco. Inwestorzy zignorowali niezłe dane kwartalne. W centrum uwagi były słowa szefa koncernu informatycznego, który sceptycznie odnosił się co do wyników w następnym kwartale tego roku. Cena akcji koncernu informatycznego spadała ponad 5%.

Następny tydzień wypełniony jest po brzegi danymi makro. Raporty kwartalne publikuje m.in. Dell, Hewlett-Packard i Wall-Mart. Oczekiwałbym próby ataku na tegoroczne szczyty. Jeżeli jednak odbicie jakie mieliśmy w ostatnich dniach nie znajdzie potwierdzenia w następnym tygodniu, nie wykluczam kontynuacji majowej korekty.

Konrad Widuliński

Polska i Europejskie Rynki Wschodzące

Pomimo wielu istotnych informacji, które napłynęły na rynek w minionym tygodniu, warszawskie indeksy niewiele zmieniły swoją wartość w skali całego tygodnia. Uwagę inwestorów przyciągnęła między innymi obniżka ratingów dla Grecji przez Agencję Standard&Poor’s. Długoterminowy raport obniżono z B do BB, a krótkoterminowy z B do C. Niepokój wzbudziła również informacja Spiegel Online o możliwym wyjściu Grecji ze strefy Euro. W Polsce największym zaskoczeniem dla analityków była środowa decyzja RPP o poniesieniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Główna stopa procentowa wynosi więc od środy 4,25%. Nikt nie spodziewał się tej podwyżki, tym bardziej, że większość członków NBP wcześniej wypowiadała się dosyć jednoznacznie, że podwyżki nie będzie. Natychmiast pojawiły się spekulacje, że RPP prawdopodobnie podniosła stopy procentowe akonto danych o inflacji, które mieliśmy poznać dopiero w piątek. W piątek okazało się jednak, że inflacja w kwietniu była zgodna oczekiwaniami analityków i wyniosła 4,5% r/r. Tak niespodziewany ruch RPP bardzo źle wpłynie na postrzeganie tej instytucji na rynku. Przewidywalność i wiarygodność jest bardzo ważnym elementem polityki pieniężnej. Ubiegły tydzień przyniósł też wyniki za pierwszy kwartał wielu spółek z WIG20. Największym zaskoczeniem było PKO BP, które opublikowało zysk mniejszy od oczekiwań o ponad 8%. Pozytywnie natomiast zaskoczył KGHM, którego wynik był lepszy o ponad 6,5% od konsensusu analityków. Indeksowi największych spółek pomagało PZU, które silnie rosło ze względu na dywidendę, która ma wynieść w tym roku aż 26 zł.

Jacek Maleszewski

Europa Zachodnia

Miniony tydzień na rynkach Starego Kontynentu ponownie stał pod znakiem lekkiej realizacji zysków. Główne zachodnioeuropejskie indeksy w ujęciu tygodniowym w większości wylądowały na lekkich minusach.

Na najważniejsze dane makro inwestorzy musieli czekać do końca tygodnia, kiedy to pojawiły się odczyty PKB na pierwszy kwartał głównych gospodarek Eurolandu. Pozytywnie zaskoczyła cała gospodarka strefa euro (wzrost PKB 0,8 proc w ujęciu kwartalnym i 2,5 proc w ujęciu rocznym) oraz przede wszystkim nasi zachodni sąsiedzi (1,5 proc w ujęciu kwartalnym i 5,2 proc w ujęciu rocznym). O ile dobra dynamika rozwoju niektórych zachodnioeuropejskich gospodarek jest bez wątpienia powodem do dumy, o tyle temat zadłużenia całej strefy euro ogółem oraz poszczególnych krajów w szczególności nadal powinien spędzać sen z powiek. Jasnym jest, że warunkiem koniecznym do długoletniej gospodarczej prosperity są głębokie systemowe zmiany budżetowe, które powinien przeprowadzić praktycznie każdy zachodnioeuropejski rząd.
Tydzień europejscy inwestorzy kończą na poziomach niższych niż go rozpoczynali, natomiast skala spadków jest bardzo umiarkowana. Delikatna odbywająca się właśnie korekta nie powinna być niczym niepokojącym, w długim terminie pozwoli ugruntować trend wzrostowy na zachodnioeuropejskich rynkach.

Piotr Trzeciak