Sytuacja na rynkach finansowych - maj 2008

Przeczytaj także: Sytuacja na rynkach finansowych - kwiecień 2008

Jednoznacznych wskazówek na temat tego, jak potoczą się dalsze losy gospodarki Stanów Zjednoczonych nie dały ostatnie doniesienia z tamtejszego sektora nieruchomości. Inwestorów pozytywnie zaskoczył wzrost liczby rozpoczętych budów oraz liczby sprzedanych domów. Równocześnie miał miejsce dalszy spadek sprzedaży mieszkań na rynku wtórnym. Dane te interpretowane łącznie nie skłaniają do zbyt optymistycznych wniosków. Wskazują one na narastający nawis podażowy na wtórnym rynku nieruchomości w USA, który będzie prowadzić do dalszego spadku cen domów. Spadki te wpływają z kolei na pogorszenie sytuacji podmiotów udzielających kredyty hipoteczne. W momencie, gdy nie są oni w stanie ściągnąć swych należności od kredytobiorców, dokonują przejęcia nieruchomości na której kupno została zaciągnięta pożyczka. Spadek cen domów sprawia, że podmioty te nie są w stanie odzyskać pełnej kwoty należności. Silny wpływ rynku nieruchomości na inne sektory pozwala na sformułowanie stwierdzenia, że dopóki amerykańska „budowlanka” nie wyjdzie na prostą, nie można liczyć na znaczącą poprawę stanu amerykańskiej gospodarki.

Podsumowując ocenę sytuacji w USA należy stwierdzić, że w ostatnim czasie zmalały szanse na nadejście głębokiej recesji w tym kraju. Z drugiej strony, ostatnie dane nie pozwalają jeszcze wierzyć w rychłą zdecydowaną poprawę stanu amerykańskiej gospodarki. Dają jednak szanse, że w najbliższym czasie niewielki progres będzie już widoczny. Sytuacja ta powinna mieć pozytywny wpływ na amerykańską walutę. W połączeniu z sugestią Fed, że cykl obniżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych dobiegł końca, dają szanse na umocnienie dolara względem większości walut.

Nieco inaczej niż w USA przedstawia się sytuacja w gospodarkach krajów należących do strefy euro. Coraz silniej odczuwają one skutki ostatniego umocnienia wspólnej waluty. Wysoka wartość euro zmniejsza atrakcyjność towarów produkowanych w krajach E15. Negatywne skutki tego faktu odczuwa sektor wytwórczy. W kwietniu w ujęciu miesięcznym produkcja przemysłowa odnotowała spadek o 0,2%, natomiast w ujęciu miesięcznym jej wzrost był mniej dynamiczny niż w marcu. Słabo wypada również ostatnio w strefie euro sprzedaż detaliczna. Zarówno w marcu jak i w kwietniu odnotowała ona spadek. W drugiej połowie bieżącego roku może się zrealizować taki scenariusz, że sytuacja w strefie euro będzie coraz trudniejsza, natomiast stan amerykańskiej gospodarki przestanie się pogarszać, bądź nawet ulegnie niewielkiej poprawie. W czarne scenariusze dla europejskiej gospodarki nie wierzą jednak jeszcze przedstawiciele firm z niemieckiego sektora wytwórczego, budowlanego, handlu detalicznego i hurtowego. Wskaźnik Ifo, który mierzy ich nastroje odnotował w maju wzrost do poziomu 103,5 pkt. W kwietniu osiągnął on 102,4 pkt. Wyższy od wcześniejszych wskazań odczyt zachęcił w drugiej połowie maja inwestorów do kupna euro za dolary. Kurs EUR/USD po tej publikacji wzrósł w okolice poziomu 1,58. Na tym jednak zwyżka wartości wspólnej waluty się zakończyła.