Ostatnia luka bessy barierą dla WIG

Przeczytaj także: USA: jaka stopa zysku i rentowność obligacji?

Piątkowe notowania odbywały się w jej pobliżu, ale kupującym nie wystarczyło animuszu, by ten opór zaatakować. Prawdopodobnie nie uda się to również na pierwszej sesji tego tygodnia. Negatywnie na nastroje będzie oddziaływać zakończenie piątkowej sesji w USA. Chodzi zarówno o solidny spadek, który stawia pod znakiem zapytania możliwość kontynuacji odbicia, jak i powody, dla których on wystąpił. Inwestorów zaniepokoiły doniesienia o kolejnym potencjalnym obszarze kłopotów instytucji finansowych, jakim jest ubezpieczanie emisji obligacji. Obniżki ratingów obligacji mogą przełożyć się na spadek ich cen, a w efekcie kłopoty ich posiadaczy i ubezpieczycieli emisji. Banki posiadają papiery strukturyzowane gwarantowane przez ubezpieczycieli za 820 mld USD. To może stanowić argument za tym, że kłopoty branży finansowej nie odchodzą w przeszłość, a będą się nadal utrzymywać. Efektem staną się zwiększone potrzeby kapitałowe. Trudno w takiej sytuacji myśleć o ekspansywnej polityce kredytowej. W efekcie oddziaływanie niższych stóp procentowych na gospodarkę będzie ograniczone.

Piątek na rynkach był przeciwieństwem dwóch wcześniejszych dni, kiedy widoczna była większa skłonność do ryzyka. Na koniec tygodnia umacniał się dolar, w górę szła różnica w rentowności obligacji na rynkach wschodzących i dojrzałych. To jeszcze nie były przełomowe ruchy, tak samo, jak niewiele nowego do oceny sytuacji wniosły zmiany notowań z dwóch wcześniejszych dni. W związku z trwającą od wielu tygodni przewagą sprzedających, to oni w dalszym ciągu są w lepszej sytuacji. Można jedynie przypomnieć o ważnej zasadzie mówiącej o tym, by nie walczyć z trendem. Jego specyfiką jest to, że dopóki nie zostaną pokonane istotne opory, łatwiej trend jest kontynuować niż go odwrócić. Pojawienie się wszelkich złych informacji w związku z tym, że spadki powiększają grono tych, którzy tracą na akcjach, przekłada się na zniżkę notowań. Potwierdziło się to w trakcie poniedziałkowych sesji w Azji. Po mocnym odbiciu z końca minionego tygodnia, nastąpiła kolejna mocna wyprzedaż. Pozwala to przypuszczać, że nastroje w Europie też będą słabe.

Ten tydzień, w przeciwieństwie do poprzedniego, będzie stał pod znakiem publikacji sporej ilości danych makroekonomicznych. Dziś poznamy grudniową sprzedaż domów na rynku pierwotnym w USA. Dane z rynku wtórnego wyraźnie rozczarowały, więc tutaj też trzeba liczyć się z podobnym scenariuszem. Przy słabych nastrojach na rynkach wywoływałoby to dodatkowy niepokój. Tym bardziej, że coraz mocniej obecne są obawy przed spowolnieniem gospodarki na całym świecie. Z Wielkiej Brytanii płyną sygnały o dalszym spadku w styczniu cen domów. Pojawił się raport wskazujący na to, że zła sytuacja utrzyma się do połowy 2009 r. UBS w piątek zweryfikował w dół prognozy globalnego wzrostu gospodarczego. Goldman Sachs donosi dziś, że japońska gospodarka znalazła się w recesji.

Najważniejsze wydarzenia z 25 stycznia 2008 r.:

• Grudniowa inflacja w Kanadzie wyniosła tak, jak się spodziewano, 2,4%.
• Lutowy indeks Gfk w Niemczech wypadł lepiej niż oczekiwano i wyniósł 4,5 pkt, inflacja bazowa spadła do 1,5%.

Dziś na rynkach

• Grudniowa sprzedaż domów na rynku pierwotnym w USA
• Grudniowa podaż pieniądza w strefie euro

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.