Rynek akcji, walut i surowców 08-12.02.16

Przeczytaj także: Rynek akcji, walut i surowców 11-15.01.16

Rynek akcji w Niemczech

W ubiegłym tygodniu nastąpiły dalsze silne spadki. W czwartek osiągnięte zostało minimum na poziomie 8694 pkt. Potem nastąpiło niewielkie odbicie. Piątkowe zamknięcie wypadło blisko dziennego szczytu na poziomie 8988 pkt. (wykres 4).

W mojej ocenie znajdujemy się w fali piątej. W krótkim terminie możliwy jest powrót do oporu w rejonie 9100 pkt. w ramach lokalnej korekty płaskiej. Potem oczekuję spadków w okolice 8400-8500 pkt. Po obronie wsparcia możliwe jest trwalsze kilkutygodniowe odbicie.

Rynek akcji w Polsce (WIG, WIG20)

Stopy procentowe są w Polsce na rekordowo niskich poziomach. Oszczędzanie na lokatach bankowych i w funduszach obligacyjnych jest wyjątkowo mało opłacalne. Można oczekiwać dalszego przesunięcia środków do funduszy akcyjnych, co powinno zwiększyć atrakcyjność rynku akcji. Drugim kluczowym elementem jest koniunktura na giełdach w USA (od kilku lat nasz rynek jest znacznie słabszy od giełd w USA). W styczniu doszło do jej pogorszenia, co niekorzystnie będzie wpływać na polski rynek akcji.

Trzeci czynnik to sytuacja polityczna. PiS wygrał wybory prezydenckie i zdobył większość mandatów w Sejmie. Populistyczne pomysły nowego rządu, próba zmiany konstytucji poprzez sparaliżowanie prac Trybunału Konstytucyjnego oraz ekspresowe tempo prac w parlamencie jest źle odbierane przez rynek. Na głównych indeksach giełdowych przebite zostały ważne długoterminowe wsparcia. Główne indeksy jako barometry gospodarki dyskontują dalsze pogorszenie sytuacji gospodarczej.

Pomysł cofnięcia reformy emerytalnej, gdy wydłuża się średni czas życia będzie mieć w długim terminie fatalne skutki dla finansów Państwa. Z ekonomicznego punktu widzenia jest to czysty absurd. Jesteśmy jedynym krajem, który zdecydował się na takie posunięcie. W ciągu 20 lat średnia długość życia w Polsce wzrosła o 3 lata. Z tego jednego prostego faktu (abstrahuję od sytuacji demograficznej) wynika, że musimy pracować dłużej czy nam się to podoba czy nie. Wcześniejsze przejście na emeryturę znacznie obniży wysokość świadczenia.

Kolejny pomysł 500 zł na dziecko będzie kosztować budżet w 2016 roku 17 mld złotych. Należy pamiętać, że w tym roku pojawią się extra wpływy (przetarg na LTE na sumę 9 mld PLN). W 2017 roku koszty programu 500 zł na dziecko wzrosną do 22 mld zł. Ponadto pojawią się koszty związane ze skróceniem wieku emerytalnego i podniesieniem kwoty wolnej od podatku. Kolejny problem to ryzyko kryzysu w Chinach i USA. Reasumując wydatki są sztywne, zaś przychody wysoce niepewne.

WIG. W ubiegłym tygodniu nasz rynek zachowywał się mocniej od giełd zachodnich. Doszło do niewielkiego spadku. W czwartek osiągnięte zostało minimum na poziomie 43 230 pkt., potem nastąpiło odbicie, piątkowe zamknięcie wypadło na poziomie 43 849 pkt. Na początku tygodnia oczekuję na niewielkie wzrosty. Zakończenie odbicia na giełdach w USA a potem przełamanie styczniowego dna może przełożyć się na kolejną falę spadków na GPW w Warszawie (wykres 5).

WIG20. Ze styczniowego dna na poziomie 1657 pkt. trwa kilkutygodniowe odbicie. W czwartek osiągnięte zostało lokalne minimum na poziomie 1731 pkt. Wsparcie w rejonie 1730 pkt. zostało obronione i doszło do odbicia do 1782 pkt., piątkowe zamknięcie po 1766 pkt. (wykres 6).

Próba trwałego przełamania oporu w rejonie 1780 pkt. może się nie udać. Po przełamaniu styczniowego dna przez indeks S&P500 oczekuję na przełamanie przez indeks WIG20 wsparcia w rejonie 1730 pkt. To powinno przełożyć się na powrót na styczniowe minimum (1657 pkt.). Przebicie tego dna wygeneruje sygnał do kolejnej fali spadków na naszym rynku. Przecena ze szczytu z 2015 roku powinna przyjąć postać 5-falowej struktury. Może ona dotrzeć w rejon 1550-1600 pkt. Potem oczekuję na wielotygodniowe odbicie. W dalszej perspektywie oczekuję na powrót do dna z 2009 roku na poziomie 1253 pkt. Potem oczekuję na wielomiesięczne odreagowanie.

Eurodolar (EUR/USD)

W ubiegłym tygodniu doszło do dalszych wzrostów. W czwartek osiągnięte zostało maksimum na poziomie 1.1375 USD. Pod koniec dnia nastąpiła realizacja zysków. Piątkowe minimum wypadło na poziomie 1.1214 USD, zamknięcie po 1.1255 USD (wykres 7).

Ważne wsparcie znajduje się w rejonie 1.1213 USD. Wyznaczają je korpusy świec H1. Rozbicie tego wsparcia oznaczać będzie wejście w dłuższą wielosesyjną korektę. W przeciwnym wypadku już w przyszłym tygodniu zobaczymy nowy szczyt i dopiero potem wejdziemy w dłuższą wielosesyjną korektę. Po jej zakończeniu można oczekiwać na nieudaną próbę trwałego przełamania silnej bariery w rejonie 1.1450 USD. Ten nieudany atak zakończy falę trzecią. Potem oczekuję na kilkutygodniową falę czwartą. Wsparcie dla niej wyznacza wsparcie w okolicy 1.11 USD.

W dalszej perspektywie możemy zobaczyć jeszcze jedną falę wzrostów i atak na szczyt z sierpnia 2015 roku na poziomie 1.1712 USD. Zniesienie spadków ze szczytu z 2014 roku wypada na poziomie 1.18 USD. Po zakończeniu ponad rocznej płaskiej korekty oczekuję na przesilenie. W długim terminie można oczekiwać dalszych spadków do parytetu i niżej na 0.95 USD.