Użytkownik <M...@i...pw.edu.pl> napisał w wiadomości
On Tue, 18 Feb 2003, Wojciech Apel wrote:

>> Jaki jest mechanizm obserwowalnego od miesiaca zjawiska, ze ceny
jednostki
>> funduszy obligacji praktycznie stoją w miejscu.
>>
>> W.
>>
>Witam.
>Fundusze obligacji zarabiały głównie na spadkach stóp % [kupowały
>obligacje o stałym oprocentowaniu, a jak stopy spadly do sprzedawali je po
>np120% wartości(w zależności oczywiście od spadku stóp)] - w ten sposób
>wykazując rewelacyjne wyniki.

Częściowo masz rację, z tym, że fundusze niekoniecznie sprzedawały te
obligacje zaraz po spadku stóp, bo i po co ??

Obecny spadek wartości jednostek obligacji wynika z przejściowego wzrostu
rynkowych stóp procentowych => wzrost rynkowych stóp procentowych prowadzi
do spadku wartości obligacji, a wartość jednostki uczestnictwa to nic innego
jak wartość majątku funduszu przypadającego na jedną jednostkę.

Gdyby stopy procentowe stały w miejscu wartość jednostek uczestnictwa
rosłaby ze względu na naliczanie odsetek od posiadanych przez fundusz
obligacji. Wzrost stóp spowodował większy spadek wartości obligacji niż
wyniosła wartość naliczonych odsetek.

>Teraz stopy tak nie spadają - więc nie mają zbyt dużych zysków - prowizję
>za prowadzenie też muszą wziąść. Dodatkowym elementem powodującym ich
>zmniejszony przychód jest to, że to są fundusze otwarte (każdy może kupić
>i sprzedać w dowolnym momencie)

Wychodzenie inwestorów z funduszy obligacji nie ma większego wpływu na
wycenę jednostek => aby udostępnić inwestorom środki fundusze sprzedają
posiadane obligacje. Jedynie co może to powodować to przejściowo zaburzać
strukturę portfela (fundusz może nie być wstanie zbyć niektórych obligacji,
szczególnie tych o małej płynności).

>Mam nadzieję, że choć troszkę wyjaśniłem.
>Maciek

Dla inwestujących w obligacje polecam lekturę książek Fabozziego (ze
szczególnym zwróceniem uwagi na wycenę obligacji oraz na problem duration)
=> w końcu aby w coś świadomie inwestować trzeba by mieć o tym blade
pojęcie.

pastor