Fundusze akcji zyskowne w VIII 2009

Przeczytaj także: Regularne inwestowanie zmniejsza ryzyko

Powodów do zadowolenia nie mają też posiadacze jednostek uczestnictwa funduszy papierów dłużnych denominowanych w euro i dolarach, którzy zakończyli miesiąc na małych minusach, odpowiednio: 0,1 proc. i 1,2 proc. Wynik ujemny zanotowali jednak tylko ci uczestnicy, którzy posiadają jednostki złotowe, czyli wpłacili złotówki. W sierpniu złoty w dalszym ciągu się umacniał (choć nieznacznie), dlatego właściciele jednostek walutowych, eurowych lub dolarowych, inwestujących bezpośrednio w walucie, nie będąc narażonymi na wahania kursowe, zanotowali dodatnie i nawet relatywnie wysokie, jak na tę kategorię funduszy, stopy zwrotu – dla obligacji eurowych było to 1,2 proc., a dla dolarowych 1,7 proc.

W Polsce, wraz z ostatnim dniem sierpnia, zakończył się okres, w którym spółki giełdowe są zobowiązane do przedstawienia wyników za drugi kwartał. Inwestorzy przyjęli je względnie chłodno. Podobnie zresztą jak i dużo lepsze od prognoz dane o PKB Polski w drugim kwartale (+1,1 proc. wobec prognoz w okolicach 0,5 proc.). W połączeniu ze skalą zwyżek z ostatnich sześciu miesięcy, istotnie zwiększa to ryzyko wystąpienia w krótkim terminie korekty. Rynek jest już najwyraźniej zmęczony tak szybkim tempem odrabiania strat, a w takiej sytuacji może się zdarzyć – a nawet byłaby wskazana – chwila na regenerację. Nie zmienia to faktu, że – w sensie globalnym – wychodzenie z kryzysu idzie szybciej niż powszechnie spodziewano się jeszcze kilka miesięcy temu, co potwierdzają coraz lepsze dane makroekonomiczne płynące z USA, Niemiec, Chin czy Japonii. Wydaje się zatem, że w dłuższym terminie trend wzrostowy na rynkach akcji, w tym zwłaszcza na rynkach wschodzących, będzie kontynuowany.

Odmiennie rzecz się ma w przypadku funduszy papierów dłużnych. Po nadzwyczajnych zyskach osiągniętych w ostatnim roku i dwóch latach, wzrosty wartości jednostek zdecydowanie zwolniły tempo. Po rewelacyjnym lipcu, kiedy średnia stopa zwrotu funduszy polskich obligacji przekroczyła 2 proc., w sierpniu przyszedł czas na ostudzenie emocji na rynku długu, a przeciętne zyski wyniosły niespełna 0,3 proc. Po ostatnim posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej można być już niemal pewnym, że cykl obniżek stóp procentowych mamy już za sobą. Wśród ekonomistów pojawiają się już nawet głosy, że w przyszłym roku stopy zaczną rosnąć. Funduszom obligacji nie wróży to niestety najlepiej, bo ich zyski są mocno uzależnione od kierunku, w którym podążają stopy procentowe. Uogólniając, ich zyski są większe przed i w trakcie cyklu obniżek, a w przeciwnej sytuacji zarabiają mniej lub nawet tracą. Można więc zaryzykować twierdzenie, że fundusze obligacji najlepszy okres mają już za sobą.