USA: produkcja mniejsza od oczekiwań?

Przeczytaj także: GPW: indeks WIG przełamał silne wsparcie

Jej przypadek zresztą jest jeszcze trudniejszy, gdyż od kilku tygodni ważą się losy długoterminowego wsparcia, jakim jest dołek internetowej bessy. Jego przełamanie w początkach 2009 r. byłoby złą wróżbą na resztę tego roku. Jest więc o co walczyć. Jednak skala i jakość dotychczasowego odbicia nie wróżą nic dobrego.

Wczoraj nasza giełda w dużym stopniu znajdowała się pod wpływem lokalnych i regionalnych czynników. W pierwszym względzie chodzi o słabość sektora bankowego, który najbardziej przyczynił się do zniżki (to pochodna strat na przeszacowaniu wartości portfela euroobligacji w ING BSK). W drugim o negatywne nastawienie do wszystkich giełd w naszym regionie, na co wpływ ma sytuacja w Rosji, gdzie wciąż nie daje się ustabilizować kursu walutowego. Nie sprzyjały nam doniesienia gospodarcze. Bilans handlowy wypadł co prawda lepiej od oczekiwań, ale przyniósł spadek eksportu w porównaniu z wielkością sprzed roku. To najdobitniej pokazuje, jak światowe, szczególnie w strefie euro, spowolnienie wpływa na kondycję naszej gospodarki. Zresztą osłabienie wymiany handlowej widoczne jest też w skali globalnej, o czym przekonywały ostatnie dane o spadku eksportu w USA, Japonii, czy Chinach.

Zakładając scenariusz, w którym dojdzie do przełamania ubiegłorocznych dołków musimy pamiętać, że jesteśmy dopiero w początkach nowej fali spadkowej. Na tym etapie nie powinna mieć ona takiej siły, jak było to na jesieni 2008 r., czy wcześniej w trakcie zniżek z czerwca i lipca 2008 r. Przyspieszenie dopiero nastąpiłoby po przełamaniu bariery 25 tys. pkt przez WIG, a w przypadku Ameryki po spadku poniżej 800 pkt przez S&P 500. Wsparcia są zbyt istotne, by nie doszło do poważnej walki o ich obronę.

Warto odnotować wczorajsze dane o inflacji PPI w USA. Ogólny wskaźnik w ujęciu rocznym wykazał deflację, ale po odjęciu cen żywności i paliw
mieliśmy przyspieszenie do 4,3%. To dość dziwna sytuacja przy mocno hamującej gospodarce. Pokazuje, że wciąż jeszcze nie wszystkie zarzewia inflacyjne zostały wygaszone. W kontekście ostatniej hossy na obligacjach i spodziewanego impulsu inflacyjnego związanego z poluzowaniem polityki pieniężnej i fiskalnej tworzy to pewne ryzyko dla inwestowania w papiery skarbowe po obecnych cenach. To nadaje dodatkowego znaczenia dzisiejszym danym o CPI w USA.

Konieczność dokapitalizowania Bank of America potwierdza, że problemy sektora finansowego na świecie pozostają nierozwiązane. Ta branża wciąż jest poważnym czynnikiem ryzyka dla koniunktury na giełdach.

Odbicie z przedpołudniowej fazy sesji w Warszawie nie zmienia oceny rynku. Wygląda słabo, a każda zła wiadomość może pogrążyć notowania.

Najważniejsze wydarzenia z 15 stycznia 2009 r.:

• Grudniowa inflacja w Niemczech spadła do 1,1%
• Listopadowy bilans handlowy Rosji zamknął się nadwyżką 8,4 mld USD
• Grudniowa inflacja CPI w strefie euro spadła do 1,6%, bazowa do 1,8%
• Decyzja Europejskiego Banku Centralnego w sprawie stóp procentowych nie zaskoczyła - stopy spadły o 0,5 pkt proc., do 2%
• Listopadowy bilans handlowy Polski zamknął się deficytem 1,59 mld euro
• Grudniowa inflacja PPI w USA wyniosła minus 0,9%, ale bazowa podniosła się do 4,3%
• Cotygodniowe dane o liczbie nowych bezrobotnych w USA wykazały wzrost o 524 tys.
• Styczniowy indeks aktywności przedsiębiorców Empire State Index podniósł się do minus 22,2 pkt
• Styczniowy wskaźnik aktywności przemysłu w rejonie Filadelfii Philadelphia Fed podniósł się do minus 24,3 pkt

Dziś na rynkach (15.01.2009)

• Listopadowy bilans handlowy strefy euro
• Listopadowa sprzedaż detaliczna w Brazylii
• Grudniowa inflacja CPI w USA
• Listopadowy napływ kapitału do USA
• Grudniowa produkcja przemysłowa w USA
• Styczniowy indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.