Niska inflacja to nie wszystko

Przeczytaj także: Rośnie sprzedaż detaliczna w USA

Były one korzystne dla byków. Okazało się, że obawy były nieuzasadnione, bo inflacja wzrosła mniej niż tego oczekiwano (0,2 proc. miara główna i 0,1 proc. bazowa). W skali roku też była niższa od oczekiwań (3,9 procent), co może bardzo dziwić, jako że wszystkie znaki na niebie i ziemi sygnalizowały jej wzrost.

Nie zmieniła się cena nośników energii, ale ceny żywności wzrosły o 0,9 procent, czyli najszybciej od 1990 roku. W nośnikach energii zwracał uwagę duży (2 procent) spadek ceny benzyny, ale to słaba pociecha, bo w kwietniu gwałtownie drożała ropa, a ceny benzyny zazwyczaj są o około miesiąc w stosunku do surowca opóźnione. Jestem przekonany, że za miesiąc zobaczymy zdecydowanie większy wzrost inflacji. Nawiasem mówiąc, jeśli rzeczywiście dynamika wzrostu cen spada, to źle to świadczy o popycie. Ale kto by się takimi dywagacjami przejmował. Przecież już we wtorek widać było, że byki potrzebują tylko pretekstu, żeby pognać indeksy na północ.

Gracze na rynku walutowym niespecjalnie przejęli się tymi danymi. Owszem, kurs EUR/USD odrobił przedpołudniowe straty, ale na więcej go nie było stać. Wszyscy przecież wiedzą, że z powodu nieco mniejszej inflacji Fed stóp nie obniży, więc sprzedaż dolara nie ma sensu. Taka słabość byków na rynku walutowym przeceniała ropę (1,3 proc.) i miedź (1,3 proc.). Złoto staniało kosmetycznie (0,1 proc.). W przypadku ropy prześmiesznie brzmią komentarze, w których się mówi, że większy od oczekiwań wzrost zapasów destylatów doprowadził do spadku ceny surowca. Owszem, zapasy destylatów wzrosły nieco mocniej niż tego oczekiwano, ale zapasy ropy praktycznie się nie zmieniły, a zapasy benzyny wyraźnie spadły. To potwierdza moją tezę o niewielkim wpływie, który ten raport wywiera na rynek.

Dane o inflacji i spadek ceny ropy zdecydowanie poprawiły i tak już dobre nastroje na giełdach akcji. Poza tym okazało się, że Freddie Mac (jedna z para-rządowych spółek, która pomaga w finansowaniu rynku nieruchomości) poniosła w pierwszym kwartale mniejszą niż oczekiwano stratę, a sieć sprzedaży detalicznej Macy’s poinformowała o lepszych od prognozy wynikach kwartalnych i podtrzymała prognozę na ten rok.