Ci to leb maja, ha ha.
Za Parkietem

BRE kontroluje pakiet 4,6% własnych akcji. Gdyby je sprzedał, na wzroście
ich kursu mógłby zarobić prawie 50 mln zł. Wygląda na to, że bank ma jednak
inne plany.

Jesienią ub.r. BRE kupował własne akcje po to, by podnieść ich kurs, który
spadł tak, że wycena banku była niższa od wartości księgowej. W sumie na ten
cel wydał ok. 100 mln zł. Wczoraj cena jego walorów osiągnęła 144 zł. Gdyby
bank zdecydował się teraz sprzedać 4,6% akcji, zarobiłby na nich prawie 50
mln zł.

Na wzroście kursu BRE zarobili także jego menedżerowie. W zeszłym roku
kupili oni wspólnie ok. 1,13% akcji po cenach 92,5-99,5 zł. Dzięki wzrostowi
wartości walorów zyskali oni już 11,7 mln zł. Nie są znane ich dalsze
plany - czy będą je trzymać nadal, czy też je sprzedadzą. Za to bank zapewne
nie będzie sprzedawał własnych akcji. W połowie lutego podał, że zamierza
umorzyć 10% własnych walorów. Dotychczas spółka nie poinformowała jednak, w
jaki sposób chce przeprowadzić tę operację. Na spotkaniu z analitykami
prezes BRE Wojciech Kostrzewa nie wykluczył, że papiery te zostaną kupione w
publicznym wezwaniu. Umożliwiłoby to proporcjonalne obniżenie udziałów
Commerzbanku, który posiada pakiet 50% akcji spółki i chce go zachować po
umorzeniu.

W tym przypadku BRE prawdopodobnie pozostawiłby sobie dotychczas posiadany
pakiet 4,6% własnych akcji. Mógłby on być wykorzystany w momencie fuzji z
innym podmiotem lub sprzedaży banku innemu inwestorowi. Sytuacji takiej nie
można wykluczyć, biorąc pod uwagę słabe rezultaty finansowe Commerzbanku.

Innym rozwiązaniem dla BRE mogłaby być sprzedaż 5,4% akcji przez głównego
inwestora. Wtedy BRE wraz z akcjami dotychczas skupionymi z rynku (4,6%)
mógłby umorzyć 10% walorów. Szczegółowe propozycje dotyczące umorzenia akcji
mają zostać przedstawione na WZA banku, które odbędzie się na przełomie
kwietnia i maja. Skup własnych akcji bank chce przeprowadzić jeszcze w tym
roku. Przypomnijmy, że poza umorzeniem akcji BRE planuje wypłatę wysokiej
dywidendy, sięgającej 10 zł na walor. Przeprowadzenie tych operacji pozwoli
obniżyć kapitały własne banku. Są to elementy zapowiadanej przez BRE
przebudowy funduszy własnych. Celem tych zmian jest poprawa efektywności
banku mierzonej zwrotem z kapitałów (ROE).

W ub.r., dzięki 336,2 mln zł zysku netto (o 5,5% mniej niż w 2000 r.), BRE
osiągnął ROE na poziomie 16,5%, co daje mu drugą pozycję pod tym względem
wśród banków giełdowych (po Pekao). W br. dzięki obniżeniu kapitałów
własnych i planom osiągnięcia 408 mln zł zysku netto ROE ma wzrosnąć do
18,8%.
Piotr Utrata