Expander: indeks koniunktury V 2011

Przeczytaj także: Expander: indeks koniunktury IV 2011

O ile jednak wyraźnie pogorszyły się proporcje pomiędzy oceną przyszłych kierunków koniunktury gospodarczej, to ocena obecnego jej stanu nie uległa znacznej zmianie. Nadal ponad 90% ankietowanych uważa, że mamy do czynienia z co najmniej neutralnymi warunkami do prowadzenia biznesu. Taki odsetek utrzymuje się od rozpoczęcia publikacji wskaźnika. Wciąż też ponad 50% ekspertów nie widzi podstaw do tego, aby obecna sytuacja uległa zmianie. Analizując w ten sposób dodatkowe dane, można więc założyć, że spadający wskaźnik IKEF sugeruje raczej przejściowe spowolnienie w ramach fazy wzrostowej cyklu koniunkturalnego, a nie jej zakończenie.

Znacząco zmniejszyła się grupa ankietowanych, którzy spodziewają się dalszego wzrostu inflacji. W maju już tylko około 38% respondentów uważa, że wzrost cen będzie jeszcze przyspieszał w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. Na początku roku była to grupa stanowiąca ponad 80%. Można więc wnioskować, że znaczna część ekspertów nie obawia się inflacyjnych efektów „drugiej rundy” i uważa obserwowane przyspieszenie inflacji za przejściowe, spowodowane skokiem cen surowców.
Oczywiście utrwalenie się inflacji w okolicach obecnych poziomów też jest z punktu widzenia polityki pieniężnej daleko niesatysfakcjonujące. RPP pokazała w ostatnim czasie dużą determinację w walce z inflacją. Być może dlatego też, mimo, że spadły oczekiwania inflacyjne finansistów, to nadal zdecydowana większość z nich spodziewa się kontynuacji zaostrzania polityki pieniężnej w perspektywie najbliższego półrocza. Niewykluczone jednak, że RPP będzie w najbliższych miesiącach bardziej powściągliwa w podnoszeniu stóp.

Chociaż dbanie o wzrost gospodarczy nie jest głównym celem NBP, to wydaje się, że Rada będzie przykładać wagę do tego, aby nie zdusić w zarodku, bardzo jeszcze powolnego zwiększania się inwestycji. Zwiększanie nakładów na środki trwałe w przedsiębiorstwach wydaje się obecnie bardzo potrzebne do kontynuowania fazy wzrostowej cyklu koniunkturalnego, a wyższy koszt kredytu może do tego zniechęcać.

Informacje o badaniu
IKEF obliczany jest na podstawie opinii zatrudnionych w instytucjach finansowych ekspertów oraz menedżerów średniego i wyższego szczebla, zajmujących się bezpośrednio analizami ekonomicznymi i inwestycyjnymi, zarządzaniem aktywami lub strategicznym zarządzaniem firmą. Ankietowani odpowiadają na cztery pytania, obrazujące pogląd tej grupy na bieżący i oczekiwany stan koniunktury gospodarczej oraz oczekiwane kierunki zmian inflacji i polityki pieniężnej. Bazą do obliczania głównego wskaźnika jest pytanie dotyczące kierunków koniunktury gospodarczej w Polsce w perspektywie najbliższych 6 miesięcy. Pozostałe trzy pytania mają charakter pomocniczy i służą do oceny, w której fazie cyklu koniunkturalnego gospodarka może się znajdować. Główny indeks (IKEF) obliczany jest jako różnica pomiędzy odsetkiem odpowiedzi pozytywnych a odsetkiem odpowiedzi negatywnych. Maksymalny zakres wahań indeksu wynosi więc teoretycznie od -100 do 100 co oznaczałoby stuprocentową zgodność ankietowanych. Ujemne wartości wskaźnika wskazują na możliwe pogorszenie się koniunktury gospodarczej, dodatnie wartości powinny zwiastować poprawę sytuacji w gospodarce.