KDPW_CLEARPOOL: gwarant rozliczeń

Przeczytaj także: KDPW: Polska przyłącza się do Target2Securities

Zalimitowanie wysokości wpłat dodatkowych Uczestników do funduszu rozliczeniowego

Gwarant rozliczeń pozwoli na uzyskanie, jeszcze przed formalnym powołaniem CCP, bardzo ważnej z perspektywy Uczestników właściwości systemu gwarantowania rozliczeń prowadzonego przez KDPW, jaką będzie zalimitowanie maksymalnego poziomu wpłat dodatkowych do funduszu rozliczeniowego. Limit ten został ustalony na poziomie 110 proc. wpłaty podstawowej danego uczestnika. Wprowadzenie tego limitu pozwoli uczestnikom szacować ryzyko związane z uczestniczeniem w systemie gwarantowania rozliczeń. Obecnie ryzyko takie jest trudne do oszacowania ze względu na to, że wysokość wpłat dodatkowych do funduszu rozliczeniowego, do wniesienia których mogą zostać zobowiązani, nie jest z góry ograniczona.

Zalety wprowadzenia gwaranta rozliczeń:

1. Gwarant jest pierwszym krokiem do uruchomienia CCP; przyśpiesza dostępność na rynku rozwiązań kojarzonych z funkcjonowaniem CCP.
2. Gwarant rozliczeń umożliwi pożądane przez uczestników zalimitowanie wysokości (określenie maksymalnego poziomu) wpłat dodatkowych do funduszu rozliczeniowego, wnoszonych przez uczestników w ramach systemu zabezpieczenia płynności rozliczeń transakcji.
3. Wprowadzane rozwiązanie w praktyce obniży wysokość wpłat dodatkowych wnoszonych do funduszu rozliczeniowego przez uczestników rozliczających zapewniając dodatkowy zasób (inny niż aktywa uczestników) do wykorzystania w ramach systemu gwarantowania rozliczeń.
4. Przyjęty model nie wymagał znaczących zmian w regulacjach KDPW (w szczególności tworzenia i zatwierdzenia odrębnego regulaminu izby rozliczeniowej CCP); dlatego został przygotowany w bardzo krótkim czasie.
5. Gwarant może wpłynąć pozytywnie na nastawienie polskich i zagranicznych uczestników rynku wobec KDPW. Daje sygnał dla inwestorów zagranicznych o rozpoczęciu istotnych zmian na rynku polskim w zakresie systemu gwarantowania rozliczeń.

W kierunku CCP

"Wyposażenie nowego modelu gwarancyjnego KDPW w system zarządzania ryzykiem rozliczeniowym wykorzystujący metodologię SPAN otworzy drogę do utworzenia izby rozliczeniowej CCP, rozumianej jako podmiot przyjmujący odpowiedzialność wobec swoich uczestników za wykonanie zobowiązań wynikających z rozliczanych przez niego transakcji" – zapowiedziała Prezes Iwona Sroka.

Ważnym elementem planowanych zmian będzie zastosowanie depozytów zabezpieczających jako podstawowego zabezpieczania rozliczeń transakcji na rynku kasowym (tak jak to ma obecnie miejsce dla rynku terminowego).

KDPW planuje dojście do pełnej funkcjonalności CCP zgodnie z następującym harmonogramem:

1. Powołanie gwaranta rozliczeń – II kwartał 2010 r.
2. Powołanie izby rozliczeniowej CCP wyposażonej w system zarządzania ryzykiem na bazie metodologii SPAN – I kwartał 2011 r.
3. Wprowadzenie funkcjonalności nettingu w papierach wartościowych w ramach izby rozliczeniowej CCP – IV kwartał 2011 r.