Prywatyzacja umożliwia większe zyski

Przeczytaj także: Jakie korzyści przynosi spółce IPO?

Sprzeczne interesy

Inwestorów indywidualnych, a zwłaszcza tych pamiętających wysyp udanych debiutów giełdowych z końca hossy, bardziej niż skuteczność rządu interesują możliwości zarobienia na akcjach państwowych spółek upublicznianych poprzez giełdę. Sprzedaż papierów wartościowych na rynku akcji jest tylko jednym z możliwych rozwiązań, a w obecnych warunkach gospodarczych jednym z bardziej ryzykownych (z punktu widzenia właściciela chcącego pozbyć się akcji po jak najwyższych cenach), bo sytuacja na światowych rynkach finansowych jest jeszcze daleka od stabilnej. Największe wpływy budżetowe z prywatyzacji poprzez giełdę można uzyskać, gdy wyceny akcji są najwyższe, czyli gdy inwestorzy tracą racjonalność i prześcigają się w zakupach, by za wszelką cenę uczestniczyć w podziale przyszłych zysków. Jak łatwo zauważyć interesy inwestorów finansowych i skarbu państwa są sprzeczne: kupujący chcą kupić tanio (najlepiej na dnie bessy), sprzedający - sprzedać drogo (gdy hossa trwa w najlepsze).


Spośród spółek, które w ramach prywatyzacji wprowadzono na GPW, część dołączyła do indeksu WIG20 i obecnie tworzy trzon warszawskiego rynku akcji. Pierwsza piątka najbardziej płynnych walorów to papiery banków PKO BP, Pekao SA, spółek surowcowych PKN Orlen i KGHM oraz Telekomunikacji Polskiej. Choć ich debiuty giełdowe przeprowadzano na różnych etapach cyklu koniunkturalnego, okazuje się, że w krótkim okresie bardzo trudno było uzyskać wyższą stopę zwrotu niż szeroki rynek (mierzony zmianą indeksu WIG). Porównaliśmy zachowanie indeksu oraz cen akcji następujących spółek: PKN Orlen, KGHM, PKO BP, Pekao SA, Lotos, PGNiG, Telekomunikacja Polska. Pod uwagę wzięliśmy stopy zwrotu w miesiąc, kwartał, rok i dwa lata po debiucie spółek oraz od momentu wejścia na warszawski parkiet do dziś, a dokładniej mówiąc do 20.08.2009 r.