Słabsza koniunktura wzmaga niepewność inwestorów

Przeczytaj także: Słabszy złoty wesprze małe firmy?

Nie ma znaczenia już teraz, czy rzeczywiście dalej one postępują, ale liczy się, jakie jest zapatrywanie na tę kwestię inwestorów. Skoro sądzą, że pogarszające się stopy zwrotu, mogą wpływać na decyzje osób wpłacających i wypłacających środki z funduszy inwestycyjnych, to nie pozostaje im nic innego, jak oczekiwać dalszych odpływów. To zaś negatywnie oddziałuje na koniunkturę giełdową.

Złym sygnałem jest to, że inwestorzy stali się bardzo wyczuleni na wszelkie obawy związane z przyszłą koniunkturą gospodarczą. Wczoraj od rana utrzymywało się negatywne nastawienie do bardziej ryzykownych inwestycji. Wpływ na to miały solidne spadki na azjatyckich rynkach, ale do optymizmu nie skłaniały równocześnie doniesienia z europejskiego rynku. W grudniu pogorszyła się znacznie sytuacja na rynku nieruchomości w Wielkiej Brytanii. Ceny domów znacznie spadły w porównaniu z poprzednim miesiącem. W skali roku jednak nadal utrzymuje się wzrost, co świadczy o znacznej skali wcześniejszej zwyżki. Znacznie spowolnił wzrost w sektorze usług w strefie euro, co wykazał grudniowy indeks PMI. Charakterystyczne też były obawy związane z pierwszą aukcją w ramach interwencji na rynku pieniężnym przygotowaną przez najważniejsze banki centralne. Rezerwa Federalna wpompowała w poniedziałek znaczne środki, ale w komentarzach przeważało przekonanie, że to nie uzdrowi sytuacji. Oprócz wielu innych negatywnych czynników, bardzo niekorzystnie na rynki oddziałuje teraz to, że są podejmowane działania, które jeszcze kilka tygodni temu były wykluczane. Mam na myśli zarówno aktywność banków centralnych, jak również na przykład przejmowanie wehikułów inwestycyjnych (SIV) w celu zapobieżenia ich bankructwu.

Po wczorajszej przecenie zarówno u nas, jak i na świecie, najbardziej realnym scenariuszem jest ponowne testowanie sierpniowych dołków. Koncepcja, której od jakiegoś czasu się trzymamy wydaje się słuszna. Wskazywaliśmy na silne wsparcie dla rynków w postaci minimum z sierpnia. Rzeczywiście indeksy obroniły się na tych poziomach. Wzrost, jaki po tym nastąpił, miał dać odpowiedź na pytanie o siłę kupujących. Poprawa koniunktury była dość skromna, odrabianie strat szło dość opornie, co wskazywało na korekcyjny charakter ruchu. Do tego nie zostały przełamane żadne ważniejsze opory, którymi dla WIG jest 12-miesięczna średnia krocząca, a dla sWIG80 oraz mWIG40 sierpniowe dołki. W tej sytuacji wyciągane w pierwszej połowie listopada wnioski, że mamy do czynienia ze zmianą trendu na zniżkowy przynajmniej w średnim terminie znów nabierają mocy.