Rok złotego

Przeczytaj także: Kredyty we frankach coraz droższe

Jaki będzie rok 2006?

Początek roku zazwyczaj przynosi osłabienie naszej waluty, która w grudniu nadmiernie się umacnia. Można zatem oczekiwać korekty wzrostowej zarówno na kursie USD/PLN jak i EUR/PLN jak tylko czynniki sezonowe przestaną działać. W kolejnych miesiącach na wartość naszej waluty wpływ będą miały czynniki polityczne i podstawowe dane makroekonomiczne. Patowa często sytuacja w Sejmie, który nie był w stanie wybrać rządu większościowego, może skłaniać poszczególne partie do wcześniejszych wyborów. Takie zamiary może mieć rządzący PiS, który będzie się starał osiągnąć większość pozwalającą mu rządzić bez konieczności zabiegania o poparcie mniejszych partii. Za wcześniejszymi wyborami mogą się opowiedzieć również partie opozycyjne np. PO, które w nowych wyborach będą upatrywać szans na przejęcie władzy. Pierwszą okazją dla nowego prezydenta na rozwiązanie parlamentu będzie luty, czyli ostateczny termin przyjęcia budżetu oraz podpisanie go przez prezydenta. Powinno to wywołać dużo większe zaniepokojenie rynku niż to miało miejsce we wrześniu 2005 roku. Pamiętajmy, że inwestorzy zagraniczni nie lubią niepewności, którą niosą nowe wybory, nawet jeżeli wygrany jest z góry znany. Nie jest również pewne, że zdecydowana wygrana PiS będzie dobrze przyjęta przez rynek, ponieważ socjalne zapowiedzi tej partii, które zwiększają wydatki budżetu oraz lekkie podejście do spraw gospodarczych zawsze były krytykowane przez inwestorów.

Wykres EUR/PLN

Źródło: Reuters

Drugim istotnym czynnikiem wpływającym na wartość złotego będą dane makroekonomiczne. Ciężko może być polskiej gospodarce wypracować wzrost na poziomie zapisanym w budżecie, a tym bardziej na poziomie 5 proc. jak zapowiada premier. Można, bowiem oczekiwać spowolnienia gospodarczego w Stanach Zjednoczonych oraz pewnych symptomów przegrzania w gospodarce chińskiej. Problemy na poziomie globalnym będą musiały przełożyć się również na Polskę. W takiej sytuacji nie uda się rządowi zagwarantować wpływów do budżetu na poziomie zakładanym w budżecie, co doprowadzi do wzrostu deficytu.

Jeżeli jednak czarne scenariusze się nie sprawdzą i Polska będzie kroczyła ścieżką szybkiego wzrostu gospodarczego zmniejszającego się bezrobocia, to nawet zawirowania polityczne nie powinny mieć długoterminowego wpływu na rynek walutowy, a złoty będzie pozostawał silny. Pamiętajmy również, że oprócz czynników, które omówiliśmy na polski rynek walutowy w znaczącym stopniu wpływa również polityka Ministerstwa Finansów. Sprzedaż walut otrzymanych z emisji euroobligacji na rynku międzybankowym jest niczym innym jak interwencją, która wypacza faktyczny wpływ czynników fundamentalnych i technicznych na kursy walut.