Dane o inflacji ze Strefy Euro zdecydują o kierunku EUR/USD?

Przeczytaj także: Amerykańskie aktywa preferowane na rynkach finansowych

Warto na pewno wspomnieć wystąpienie prezesa Banku Anglii, który doprowadził swoimi słowami do wzrostów na GBP/USD, do poziomów nie widzianych od stycznia tego roku. Mieszane odczyty z Japonii, nieznacznie umocniły Jena w stosunku do innych walut. Widać, że z jednej strony inflacja bardzo powoli jednak ciągle roście osiągając 0.6 % w regionie Tokio, z drugiej jednak nie najlepiej wyglądają wydatki gospodarstw domowych oraz produkcja przemysłowa. Większych ruchów na euro nie spowodowały informacje o obniżce ratingu dla Holandii oraz gorsza od oczekiwań sprzedaż detaliczna w Niemczech, która wyniosła -0.8%.

Dzisiejsze kalendarium nie jest obszerne, jednak zawiera jeden bardzo istotny punkt. Duże znaczenie dla inwestorów będzie miał odczyt inflacji CPI dla Strefy Euro. Po wczorajszych wyższych od oczekiwań odczytach z Niemiec oraz Hiszpanii, należy spodziewać się, iż również w całej Strefie Euro zobaczymy dziś lekkie przyspieszenie inflacji. Ze względu na fakt, iż będą to jedyne dane o zmianach cen, które Europejski Bank Centralny pozna przed czwartkową decyzja w sprawie stóp procentowych, należy oczekiwać, że przy większym odchyleniu do góry obniżka stopy depozytowej będzie jeszcze mniej prawdopodobna niż obecnie. Osobną kwestią jest kolejna runda LTRO, która jak donoszą media może zostać wprowadzona, jednak skorzystanie ze środków będzie obarczone warunkiem, wykorzystania ich na zwiększenie akcji kredytowej dla przedsiębiorstw, co z pewnością ograniczyłoby liczbę zainteresowanych banków. Ze względu na tzw. „czarny piątek”, czyli zwyczajowy początek sezonu wyprzedaży w Stanach Zjednoczonych, również dziś aktywność amerykańskich inwestorów może być ograniczona, gdyż część z nich wcześniej zaczęła już weekend. Pierwsze doniesienia o dzisiejszej sprzedaży powinny dać odpowiedź, czy będzie istniała szansa na rajd świętego Mikołaja na giełdach za oceanem. Warto również pamiętać, iż w weekend opublikowane zostaną odczyty PMI z Chińskiej gospodarki, co może mieć duży wpływ na znajdującego się pod presją od jakiegoś czasu dolara australijskiego oraz nowozelandzkiego.

Wczorajsze zamknięcie EUR/USD wewnątrz kanału wzrostowego powoduje, iż należy oczekiwać podejścia do 1.3645-50, gdzie mogą rozstrzygnąć się losy dalszych wzrostów eurodolara. Warto jednak mieć na uwadze, że w przyszłym tygodniu poznamy decyzję ECB oraz dane z rynku pracy w USA, co sugeruje, że wahania mogą zupełnie oderwać się od techniki. Najbliższe wsparcie to okolice 1.3580, a w przypadku przełamania tego poziom, należałoby patrzeć w stronę 1.3460, gdzie znajduje się 50 sesyjna średnia oraz linia trendu wzrostowego.

Korona szwedzka po presją

Szwecja wyróżnia się jako jedna z najbardziej wylewarowanych gospodarek wśród krajów rozwiniętych z największym poziomem zadłużenia gospodarstw domowych, co powoduje, iż korona szwedzka bardziej, niż inne waluty krajów G10 narażona jest na wzrost krajowych stóp procentowych. Należy zatem śledzić dane makro, w celu wyrobienia opinii nt. następnej decyzji Riksbanku.

Dziś warto odnotować jedynie poranną publikację Produktu Krajowego Brutto w Szwecji za III kw. (prognoza 0.5% k/k), dane o wzroście będą bez wątpienia kluczowe dla przyszłości korony szwedzkiej.

Inflacja spowolniła, a środki makroostrożnościowe zaimplementowane przez Riksbank celujące w opanowanie sytuacji na rynku nieruchomości (Szwecja jak większość krajów G10 boryka się z problemem rozbuchanych cen mieszkań) zmniejszyły niepokój związany z powstaniem bańki. Jeżeli dane o wzroście zawiodą, uczestnicy rynków zaczną dyskontować grudniową obniżkę stóp procentowych, co doprowadzi do deprecjacji korony norweskiej i wesprze kurs pary NOK/SEK.

Na horyzoncie widać również odczyt produkcji przemysłowej za październik zaplanowanej na 10 grudnia oraz odczyt listopadowych danych nt. inflacji CPI (prognoza -0.1% r/r) i bezrobocia (prognoza 7.3%), który będzie mieć miejsce dwa dni później. Również powyższe dane należałby śledzić próbując wyprzedzić ewentualne dalsze luzowanie polityki monetarnej przez Riksbank.

Norgesbank decyzje o poziomie stóp procentowych podejmie na posiedzeniu w przyszły czwartek (05-12-2013), co ciekawe rynki już częściowo wyceniły podwyżkę stóp. Naszym zdaniem, patrząc na spływające z Norwegii dane makro, jest to decyzja przedwczesna. Można domniemywać, że jeżeli bank centralny Norwegii, wbrew oczekiwaniom rynku, nie zmieni dotychczasowej polityki monetarnej, to parę NO/KSEK czeka nieznaczna korekta.

Sytuacja techniczna na wykresie pary NOK/SEK nie jest jednoznaczna. Kurs przebił poziom oporu wyznaczony przez 50% zniesienie fali wzrostowej Fibonacciego i obecnie atakuje opór w postaci linii krótkookresowego trendu. Jeżeli parze uda się przełamać powyższe opory, to następnym przystankiem jest potencjalnie poziom 1.06970 wyznaczony zarówno przez październikowe minimum jak i 61.8 poziom ekspansji Fibonacciego.

Interwencja mało prawdopodobna

W oczekiwaniu na interwencję walutową Banku Rezerwy Australii rynki zaczęły nerwowo wyprzedawać dolara australijskiego windując kurs pary EUR/UAD w okolice poziomów nie obserwowanych od ponad trzech lat.

Część analityków uważa, że „przecena” na Aussie sprowokowana słowami przewodniczącego RBA Glenn’a Stevens’a o potencjalnej interwencji walutowej stwarza okazje do zawarcia długich pozycji na dolarze australijskim. Jeżeli chodzi o prawdopodobieństwo interwencji, to naszym zdaniem pozycjonowanie rynku pozwala twierdzić, iż jest ono niskie.

Przykłady interwencji walutowej przeprowadzonych zarówno przez Japonię jak i Szwajcarię wskazują, że interwencja przeprowadzana jest wtedy, gdy pozycjonowanie rynku jest albo neutralne, albo skrajnie wykupione.

Obecnie, na postawie analizy kontraktów futures na dolara australijskiego, można twierdzić, że dolar australijski jest drugą najbardziej wyprzedaną walutą wśród walut krajów G10. Przypadek Australii jest również nieporównywalny z przypadkiem Czech (CNB przeprowadził ostatnio interwencję w celu osłabienia korony), gdzie eksport stanowi około 80% PKB. Dla porównania, eksport Australii stanowi „jedynie” 20% PKB tego kraju, z czego płowa to eksport towarów, którego wielkość jest w dużej mierze uniezależniona od kursu dolara australijskiego. Szukając waluty finansującej zakup Aussie warto rozważyć euro, chociażby ze względu na rynkowe oczekiwania dalszego łagodzenia polityki monetarnej przez ECB.

Analiza techniczna zdaje się potwierdzać wnioski płynące z obserwacji otoczenia makroekonomicznego Australii – kurs zbliża się do niezwykle silnego ograniczenia, przez które już dwa razy w tym roku został pokonany (odpowiednio lipiec i sierpień). Ostatni raz parze EUR/AUD udało się sforsować poziom 1.5031 ponad trzy lata temu. O zbliżającej się korekcie może świadczyć wysoki współczynnik Indeksu Siły Względnej (ang. RSI) który dotarł już w okolice 70 punktów, co zwykło się odczytywać jako silne wyprzedanie ryku i sygnał odwrócenia trendu. W przypadku oddania przez kurs pary EUR/AUD pola, korekta może sięgnąć poziomu 1.4229 tj., początków ostatniej fali wzrostowej. Jeżeli jednak powyższy scenariusz zostanie zanegowany: „sky is the limit”.

Ostatnie wydarzenia

• Japonia: produkcja przemysłowa za październik (m/m poniżej oczekiwań: 0.5%, prognoza 2.1%, poprzednio 1.5%
• Niemcy: sprzedaż detaliczna w Niemczech za październik (m/m) poniżej oczekiwań: -0.8%, prognoza 0.5%, -0.6% (rewizja z -0.4%)

Kalendarz na najbliższe godziny

CHF 09:00 Indeks instytutu KOF za listopad; prognoza 1.82, poprzednio 1.72

PLN 10:00 PKB finalne za III kw. (r/r), prognoza 1.7%, poprzednio 1.2%

GBP 10:30 Nowe kredyty indywidualne za październik (m/m), prognoza 2.1 mld, poprzednio 1.9 mld

EUR 11:00 Stopa bezrobocia za październik, prognoza 12.2%, poprzednio 12.2%
Inflacja HICP za październik, prognoza 0.8%, poprzednio 0.7%

CAD 14:30 PKB (m/m) za wrzesień, prognoza 0.1%, poprzednio 0.3%

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.