Rynek nieskarbowych papierów dłużnych 2010

Przeczytaj także: Debiut BOŚ SA na Catalyst

Inwestorzy

Z podsumowania Fitch wynika również, że w 2010 roku najbardziej aktywnymi inwestorami na rynku nieskarbowych papierów dłużnych były banki (udział: 33,76%), które inwestowały głównie w emisje komunalne i listy zastawne. Na drugim miejscu są przedsiębiorstwa z udziałem 28,49%, a na trzecim fundusze inwestycyjne (udział: 15,6%). Z roku na rok widać wyraźne ograniczenie zainteresowania inwestycjami w instrumenty dłużne ze strony inwestorów zagranicznych.

2010 – rok problemów strefy Euro

Rok 2010 przyniósł bardzo dynamiczny rozwój polskiego rynku obligacji nieskarbowych. Cały rynek na koniec roku wyniósł 67,279 mld PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do poprzedniego roku o 40%. W poszczególnych segmentach sytuacja wygląda jeszcze lepiej. Przedsiębiorstwa podpisały 35 nowych programów emisji (+75% r/r), 104 emisje długoterminowych obligacji (+47% r/r) były niewykupione na koniec grudnia, a wartość tej części rynku wyniosła 17,577 mld PLN (+45% r/r). Jednostki samorządowe podpisały 268 nowych programów (+31% r/r), 458 emisji (+10%) funkcjonowało na rynku, a wartość tego segmentu rynku wyniosła 10,855 mld PLN (+57% r/r). Rynek KPD wzrósł o 48% i jego wartość wyniosła 14,794 mld PLN.

Zdaniem Fitch, ze światowego rynku długu warto odnotować dwie rzeczy, które miały miejsce w ubiegłym roku. Po pierwsze, wartość emisji obligacji high yield (z ratingiem nieinwestycyjnym) po raz kolejny ustanowiła rekord i wyniosła łącznie 406,7 mld USD, w tym w USA 217,5 mld USD (+66% r/r), a w Europie 55,9 mld USD (+46% r/r). Stało się to głównie z powodu mniejszej ilości emisji z ratingiem inwestycyjnym oraz większej wiary inwestorów co do ożywienia światowej gospodarki i przez to większej akceptacji ryzyka w zamian za wyższą dochodowość. Po drugie, rekord pobiła również wartość emisji podmiotów z krajów Emerging Markets i wyniosła 758,7 mld USD wobec 695 mld USD rok wcześniej. Odzwierciedla to przepływ kapitału na rynki mniej rozwinięte, z większym potencjałem wzrostu od krajów Europy zachodniej czy USA dotkniętych dodatkowo kryzysem w sektorze bankowym.

Rok 2010 był pierwszym pełnym rokiem funkcjonowania Catalyst uruchomionego przez GPW oraz BondSpot w dniu 30 września 2009 r. W ciągu roku na rynku Catalyst zadebiutowało 69 serii instrumentów dłużnych, a na koniec roku notowanych było 109 serii obligacji o wartości nominalnej wynoszącej 21,552 mld zł. W opinii autorów podsumowania, to niewątpliwy sukces, pamiętając jak mało osób wierzyło w powodzenie tego projektu. Do pełni szczęścia brakuje przede wszystkim większych obrotów, co z pewnością zapewniłoby dopuszczenie banków do bezpośredniego zawierania na tym rynku transakcji.

Jeśli chodzi o prognozy na 2011, to na podstawie wewnętrznych analiz oraz ankiet przeprowadzanych co kwartał przez Fitch wśród 100 największych inwestorów w Europie wynika, że podaż obligacji high yield będzie kontynuowana. Wynika to z ograniczeń w kredytach dla takich podmiotów oraz szukania dochodowości przez inwestorów. Dodatkowo, w styczniu 2011 już 55% inwestorów obawia się inflacji, podczas gdy w lipcu 2010 taki odsetek wynosił tylko 12%. Większość uważa również, że strefa euro poradzi sobie z problemami państw peryferyjnych (Grecja, Irlandia, Portugalia, Hiszpania, Włochy), które tak nastraszyły inwestorów w ubiegłym roku. Z rynków nie zniknie jednak zmienność. Inwestorzy zakładają także wzrost wolumenu emisji obligacji przez banki oraz przedsiębiorstwa z Emerging Markets. Takie firmy pozostaną w tym roku ulubionym emitentem inwestorów.