USA: wyższe bezrobocie sprzyja akcjonariuszom

Przeczytaj także: Rynek pracy w USA czeka recesja?

W USA, po środowym, dość dużym spadku indeksów, inwestorzy byli bardzo niepewni. W dalszym ciągu nadzieje na obniżkę stóp pomagały bykom, ale tym razem były one nieco osłabione przez raporty makroekonomiczne. Dane o wydajności pracy i jednostkowych kosztach pracy w drugim kwartale były tylko weryfikacją już opublikowanych raportów, ale inwestorzy z ulgą stwierdzili, że wydajność wzrosła mocniej niż tego oczekiwano (o 2,6 proc.), a koszty pracy o mniej niż prognozowano (1,4 proc.). Te akurat dane były korzystne dla posiadaczy akcji, bo sygnalizowały, że presja inflacyjna maleje. Publikacja ilości nowo rejestrowanych w ostatnim tygodniu bezrobotnych mogła jednak zaszkodzić bykom, bo było ich mniej niż oczekiwali analitycy. Im gorzej jest na rynku pracy tym lepiej dla akcji, bo większe jest prawdopodobieństwo obniżki stóp. Niejednoznaczny wpływ na rynek miała publikacja indeksu instytutu ISM dla sektora usług. Oczekiwano, że spadnie, a tym czasem nie zmienił się, co sygnalizowało, że w sierpniu zawirowania na rynkach nie spowolniły tej części (ponad 80 procent) gospodarki USA. Właśnie w tym momencie zwolennicy obniżki stóp mogli się poczuć niepewnie.

Rynki zareagowały na ten zestaw danych dosyć dziwnie. Rentowność obligacji wzrosła (tak jak by w reakcji na publikację indeksu ISM), co powinno było wzmocnić dolara. Ten jednak osłabł tak jakby rynek walutowy reagował na dane o wydajności i kosztach pracy. Wydaje się, że po prostu oba te rynki szły swoją, wyznaczoną przez analizę techniczną, drogą, a dane makro zostały praktycznie zlekceważone. Osłabienie dolara zazwyczaj wzmacnia surowce i rzeczywiście złoto i kontrakty na miedź mocno wzrosły. Złoto wydaje się wchodzić w nową falę wzrostową. Ropa, po dzikich harcach w ciągu dnia - w pewnym momencie kurs przekroczył nawet 77 USD, żeby potem spaść do prawie 75 USD – zdrożała o 0,7 proc. Nie miały na te ruchy większego wpływu dane o zmianie zapasów.

Gracze na rynku akcji starali się szybko zapomnieć o przyczynach środowego spadku indeksów. Udawało im się to znakomicie. Na rynek docierały ze spółek dobre informacje, co obozowi byków pomagało. W przedszkolnym sezonie Wal-Mart i Macy’s oraz inni detaliści sprzedający produkty dla nastolatków odnotowali większą od prognozowanej sprzedaż. Poza tym Merck wygrał proces w Sądzie Najwyższym New Jersey, a Biogen opublikował prognozę, która ucieszyła analityków. Te dwie spółki poprowadziły na północ cały sektor farmaceutyczny. Drożały również akcje w sektorze paliwowym. Nadal słaby był sektor finansowy i budowy domów, bo Mortgage Bankers Association poinformowała, że w drugim kwartale tego roku ilość niewypłacalnych kredytobiorców wzrosła do rekordowego poziomu (0,65 proc.).

Indeksy krążyły wokół poziomu środowego zamknięcia, a gracze czekali na ostatnie 30 minut sesji, żeby w przekonujący sposób ustawić zakończenie sesji. Nie udało się. Można nawet powiedzieć, że nikt nie próbował mocniejszego ataku. Całkiem bez emocji indeksy wzrosły o niej niż 0,5 proc., co nie może być uznane za przekonującą zwyżkę.

Tydzień zamyka się mocnym akcentem, czyli publikacją miesięcznego raportu z amerykańskiego rynku pracy. Pozostałe dwa raporty, czyli niemiecka produkcja przemysłowa i amerykańskie zapasy w hurtowniach są praktycznie bez znaczenia, co nie znaczy, że nie należy się im przyglądać. W danych o rynku pracy najważniejsza jest zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym. Zdarza się, że gracze reagują na publikację stopy bezrobocia, ale te dane są tak niewiarogodne, że nie należy specjalnie na nie zwracać uwagi. Im mniejszy będzie przyrost zatrudnienia tym, paradoksalnie, lepiej dla obozu byków na rynku akcji. Zwiększą się bowiem nadzieje na obniżki stóp, a słabszy rynek pracy wcale nie musi zmniejszyć zysków większości spółek. Dolar powinien reagować „wprost” – im lepsze dane tym niższy kurs EUR/USD. Trzeba też pamiętać o tym, że najczęściej na giełdach akcji te dane nie doprowadzają do dużych zmian indeksów.

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.