Wzrost rentowności polskich obligacji

Przeczytaj także: Cisza przed burzą na rynkach finansowych w końcówce tygodnia

Analiza fundamentalna

EUR/PLN

Znaczący wzrost rentowności amerykańskich obligacji w ubiegłym tygodniu sprowokował ucieczkę od bardziej ryzykownych aktywów, co wskazywało na ogólny wzrost awersji do ryzyka. Przełożyło się to na przyspieszenie wzrostów EURPLN i zanotowanie nowego maksimum na 3,95. W piątek nastroje uspokoiły się i dzisiaj rano obserwujemy lekkie umocnienie złotego. Dalsze zachowanie cen obligacji USA oraz jena będzie determinowało trend na obligacjach polskich oraz w efekcie siłę złotego. Z uwagi na fakt, że rynek nie spodziewa się zmiany stóp procentowych w USA w najbliższym czasie, należy bacznie wczytywać się w wypowiedzi przedstawicieli BoJ oraz japońskiej administracji rządowej. Dzisiejszy dzień powinien przebiegać spokojnie i spodziewamy się utrzymania zakresu 3,90 - 3,93 na EURPLN. Dane o wzroście PKB za rok 2006 nie powinny mieć istotnego wpływu na notowania złotego.

USD/PLN

Słabość złotego do dolara jest ostatnio szczególnie widoczna. Siła dolara wynika przede wszystkim z dostosowania wyceny prawdopodobieństwa obniżki stóp w USA do realnych poziomów. W zeszłym tygodniu dodatkowym czynnikiem był wzrost awersji do ryzyka. Sądzimy, że niepewność na rynkach będzie się utrzymywać, co powinno pomagać dolarowi. Z drugiej strony obserwowaliśmy niską siłę relatywną złotówki do innych z regionu, co wskazuje na obecne, negatywne nastawienie do Polski zagranicznych inwestorów. Spodziewamy się utrzymania trendu wzrostowego na USDPLN, ale dzisiejszy dzień powinien przynieść utrzymanie zakresu 3,025-3,045.

EUR/USD

Sytuacja techniczna i fundamentalna ostatnio sprzyjała dolarowi. Wzrost rentowności obligacji i wywołane przez to spadki na giełdach umocniły dolara, ze względu na powrót kapitałów do USA z rynków wschodzących. Trudno powiedzieć czy czwartkowe zachowanie rynków było chwilowe czy było zapowiedzią większego trzęsienia ziemi. Zwiększona nerwowość na rynkach powinna jednak w krótkim terminie sprzyjać dolarowi, co może przełożyć się na test dolnych zakresów ostatniej konsolidacji. Rynek będzie wyczekiwał na komunikat FED po spodziewanym utrzymaniu stóp na obecnych poziomach. Oczekiwanie na piątkowe dane o liczbie nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym ograniczy prawdopodobnie wahania kursów do ostatnich zakresów. W dniu dzisiejszym rekomendujemy sprzedaż EURUSD przy 1,2935.

GBP/PLN

Funt pozostaje najsilniejszą walutą do złotówki. W ubiegłym tygodniu GBPPLN zanotował w ciągu dnia poziom 6,00. Gwałtowny odwrót od tego poziomu wskazuje będzie on w najbliższym czasie ograniczał dalszy wzrost kursu. Rekomendowalibyśmy sprzedaż funta przy poziomie 5,97.