Przerwa w podwyżkach?

Przeczytaj także: Cisza przed burzą na rynkach finansowych w końcówce tygodnia

Uczestnicy rynku najwyraźniej skupili się na większym prawdopodobieństwie przerwy w cyklu podwyżek, jednak chyba źle ocenili warunki jakie muszą być ku temu spełnione, a mianowicie w ciągu najbliższych 5 tygodni nadchodzące dane makro muszą potwierdzić spadek zagrożenia inflacją i osłabienie gospodarcze, na które FED liczy, że pomoże ograniczyć oczekiwania inflacyjne.

Jakie są szanse, że najbliższe dane o inflacji, bezrobociu i PKB będą istotnie słabsze niż obecnie? W naszej opinii niewielkie. W związku z tym sądzimy, że dolar powinien być kupowany na większych spadkach i przed danymi makroekonomicznymi, jeżeli będzie utrzymywał się na niskich poziomach. Brak przekonania, że nadszedł koniec podwyżek widoczny jest m.in. na rynkach wschodzących gdzie nie widać na razie odreagowania ostatnich spadków (oprócz złotego) jak również na rynku kontraktów terminowych na stopy procentowe, które nadal wyceniają sporą szansę dalszych podwyżek.

Analiza fundamentalna

EUR/PLN

Rynek złotego konsolidował się w ostatnich dniach i widoczna była nerwowość typowa przed ważnymi wydarzeniami, jakim z pewnością było posiedzenie FOMC wczoraj wieczorem. Decyzja o podniesieniu stóp procentowych o 25 pkt. wpłynęła na lekkie umocnienie złotego, który niespodziewanie wzrósł wczoraj wieczorem powyżej 4.10. Osłabienie to związane było jednak głównie z bardzo niską płynnością rynku. Sądzimy, że może dojść do dalszego umocnienia złotego, jednak tylko wtedy gdy dolar będzie dalej tracił na wartości. To natomiast zależeć będzie od danych makro i najbliższe publikacją mogą szybko wywołać odreagowanie także na naszym rynku.

USD/PLN

Silny wzrost EURUSD spowodował oczywiście spadek USDPLN z prawie 3.28 do 3.19 dzisiaj rano. Złoty faktycznie się umocnił, lecz nie uważamy, aby był to początek łagodnego trendu spadkowego na USDPLN i EURPLN. Dobre dane makroekonomiczne mogą postawić w wątpliwość tezę, że podwyżki stóp są zakończone. Z przyczyn technicznych USDPLN może spaść nawet do 3.15.

Dzisiejsze dane makro na temat dochodów i wydatków osobistych, jak również sentymentu konsumentów są pierwszym powodem do zwiększonej ostrożności, gdyż mogą spowodować odreagowanie jeżeli będą zgodne z oczekiwaniami lub lepsze.