Opcje walutowe są jednym z podstawowych instrumentów zabezpieczających transakcje w walutach obcych. Jednak, podobnie jak w przypadku innych narzędzi, możliwe jest ich łączenie ze sobą oraz z innymi walorami, dzięki czemu uzyskany efekt lepiej współgra z potrzebami przedsiębiorstw i oczekiwaniami osób nimi zarządzających.

Na początek należy przypomnieć podstawowe rodzaje opcji. Pierwszą z nich jest long call, czyli kupno opcji (możliwości) na zakup waluty. Posiadacz opcji może kupić walutę po cenie określonej w opcji, lub zrezygnować z jej realizacji – jeśli może taniej kupić walutę na rynku - tracąc jedynie premię zapłaconą za zakup opcji. Opcja long put to prawo do sprzedaży waluty po określonej cenie. Tutaj kupujący opcję korzysta z niej, jeśli cena waluty na rynku w dniu realizacji opcji jest niższa od ceny określonej kontrakcie. Jeśli cena rynkowa jest wyższa, nie korzysta się z opcji, tracąc jedynie premię. Opcje short call i short put są odpowiednio sprzedażą (wystawieniem) odpowiednio opcji kupna i sprzedaży. W obu wypadkach wystawca ma gwarantowany przychód, jakim jest premia, jednak naraża się na nieograniczone ryzyko.

Kliknij aby powiększyć

Podstawową strategią opcyjną jest parytet put/call. Połączenie dwóch opcji: short call i long put lub short put i long call. Efektem zastosowania tej strategii jest uzyskanie syntetycznego kontraktu terminowego. Może się jednak pojawić pytanie: co po? Wykorzystanie opcji jest opłacalne, gdy występują różnice w kosztach zabezpieczenia tymi instrumentami przemawiające na korzyść opcji oraz wówczas, gdy opcje charakteryzują się większą płynnością niż kontrakty. Istotne w tej strategii jest, by cena wykonania opcji była równa cenie instrumentu bazowego w dniu zawiązywania transakcji. Wtedy kurs ten będzie kursem efektywnym, uniezależniającym firmę od sytuacji na rynku walutowym. Kolejnymi założeniami tej strategii są równe prowizje za kupno i sprzedaż opcji, co w rezultacie sprawia, iż strategia przyjmuje miano zerokosztowej, czyli koszt kupna opcji long jest pokryty premią za sprzedaż opcji put. Nie należy zapominać także o wymogu równości pomiędzy cenami wykonania obu opcji, aby całe ryzyko zostało zabezpieczone. Różne ceny wykonania sprawią, że hedging nie będzie efektywny, wobec czego uzyskany rezultat może okazać się zgoła inny od zakładanego.

Źródło: Opracowanie własne IPO.pl

Kliknij aby powiększyć