Fundusz małych i średnich spółek ma potencjał

Przeczytaj także: Z funduszy mieszanych odpływa kapitał

Specyfiką polskiego rynku jest jednak, że zdecydowana większość obrotu koncentruje się na dosłownie kilku, kilkunastu największych spółkach, jak KGHM, PKO BP, PZU, Orlen czy Pekao. Na spółki mniejsze przypada parokrotnie mniej. Aby wyobrazić sobie jaka to skala wystarczy porównać średnie obroty generowane akcjami spółek wschodzących w skład indeksu WIG20, które w ostatnich pięciu latach średnio na sesję nieco przekraczały 550 mln zł, ze średnimi obrotami generowanymi na indeksie mWIG40, które nieznacznie przekraczają 100 mln zł na sesję. Dla sWIG80 jest to oczywiście jeszcze mniej – ok. 58 mln zł na sesję.

To porównanie w dużym stopniu tłumaczy fenomenalne zyski funduszy MiŚ w latach 2006 i 2007. Miliardowe napływy gotówki zarządzający musieli przecież lokować zgodnie ze statutem funduszy, czyli w akcje małych i średnich spółek. Ten rynek nie był i nie jest ta tyle płynny, żeby sprawnie zaabsorbować tak znaczny kapitał. Wystąpił więc efekt samonakręcającej się spirali, która wywindowała kursy akcji pod niebiosa. Wraz z załamaniem na rynkach akcji i nadejściem bessy fundusze akcji małych i średnich spółek szybko, o wiele szybciej niż fundusze uniwersalne, oddały zyski, zamieniając je w pokaźne, sięgające średnio nawet 60 proc. straty, w czym nieznacznie tylko, ale jednak, wyprzedziły fundusze uniwersalne.
Od powrotu wzrostów na początku 2009 roku, wyniki funduszy uniwersalnych i MiŚ są w zasadzie bardzo do siebie zbliżone. Optymizm, który na pewien czas powrócił na rynki, był już bardziej stonowany i run na akcje małych i średnich spółek już się nie powtórzył, a przynajmniej nie w takiej skali jak w latach 2006 i 2007.

Obecna słabość funduszy MiŚ spółek względem funduszy uniwersalnych w połączeniu z pozostającymi na względnie atrakcyjnych poziomach w przypadku wielu najmniejszych firm wskaźnikami cena do zysku i cena do wartości księgowej, sprawie, że ewentualne nadejście odbicia i odreagowania ostatniej fali spadkowej, w przypadku tych funduszy może oznaczać większy potencjał wzrostowy. Z drugiej strony trzeba mieć na uwadze nadchodzące spowolnienie gospodarcze, które może odłożyć w czasie powrót dobrej koniunktury na rynkach akcji.