Rynek akcji w Polsce wciąż niepewny

Przeczytaj także: Jaka przyszłość czeka rynek akcji?

Korekta na rynku obligacji w ostatnich tygodniach z pewnością zaniepokoiła inwestorów, lokujących środki w funduszach obligacji. Warto jednak pamiętać, że tradycyjne fundusze obligacji w odróżnieniu od funduszy akcji nie powinny znacząco tracić w średnim okresie. W dłuższym horyzoncie, pomijając wciąż mocno teoretyczne ryzyko niewypłacalności emitenta, czyli Skarbu Państwa, zawsze wychodzą na plus. Dlatego,wg ekspertów podejmowanie decyzji inwestycyjnych w oparciu o krótkoterminowe stopy zwrotu może prowadzić nie tylko do powstania strat, ale również zaprzepaszczenia szans na osiągnięcie atrakcyjnych stóp zwrotu.

Doskonale taką sytuację było widać w ubiegłym roku. Hossa na obligacjach trwała od początku lipca i na krótko, choć gwałtownie została przerwana bankructwem Lehman Brothers na przełomie września i października. Szybkość spadków była na tyle duża, że inwestorzy prywatni praktycznie nie mogli racjonalnie ocenić ryzyka. W wielu przypadkach powodowane strachem umarzanie jednostek funduszy obligacji przypadło w momencie przysłowiowego dołka, po którym nastąpiło dynamiczne odbicie. Skarbiec TFI uważa, że obecnie mamy analogiczną sytuację, choć nie oczekiwałby już takiej skali wzrostów cen jak w tamtym okresie.

W ostatnich tygodniach obserwowaliśmy wysyp raportów dużych, międzynarodowych instytucji finansowych, które rysowały najbliższą przyszłość naszej gospodarki i innych krajów regionu w ciemnych barwach, łącznie ze spekulacjami na temat możliwej niewypłacalności. W opinii Skarbiec TFI, mimo pełnej świadomości trudnych warunków makroekonomicznych oraz widocznych skutków kryzysu sektora finansowego opinie te wydają się mocno przesadzone. Stawianie naszej gospodarki na jednej półce z krajami, będącymi w bardzo trudnym położeniu jak Ukraina, Węgry czy państwa nadbałtyckie jest zdaniem ekspertów niczym nieuprawnione. Jednocześnie Skarbiec TFI ma świadomość, że pogłębienie problemów jednego bądź grupy krajów z Europy Środkowo-Wschodniej w krótkim terminie miałoby niekorzystny wpływ na sentyment inwestorów wobec naszego rynku.

Na zakończenie eksperci z Skarbiec TFI podają kilka słów o strategii funduszu: Portfel obligacji pozycjonowany jest pod oczekiwany spadek rentowności poprzez ponadbenchmarkowe wydłużenie czasu trwania oraz koncentrację na papierach emitowanych przez Skarb Państwa. Silne ochłodzenie koniunktury oraz restrykcyjny rynek kredytu odbił się istotnie na kondycji finansowej przedsiębiorstw. Z powyższego powodu ekspozycja na papiery komercyjne emitowane przez przedsiębiorstwa została mocno ograniczona do 4% udziału w portfelu.