GPW: zmiana trendu MWIG40

Przeczytaj także: Inflacja PPI w USA ustali kurs złotego

Przebieg wtorkowej sesji w USA potwierdził, że amerykańscy gracze są coraz mniej obawiają się o rozwój sytuacji. A powinni byli trochę się niektórymi sygnałami zaniepokoić. Spójrzmy wpierw na raporty makroekonomiczne. Dane o inflacji były niejednoznaczne. Okazało się, że inflacja w cenach produkcji (PPI) nieoczekiwanie spadła (miesiąc do miesiąca) o 0,2 proc. (oczekiwano wzrostu o 0,1 proc.), ale inflacja bazowa PPI (baczniej obserwowana) wzrosła o 0,3 proc. (oczekiwano wzrostu o 0,2 proc.). Spadek głównej miary PPI wynika z dużego spadku cen żywności (efekt lata), a wzrost bazowej PPI ze zwyżki cen w sektorze motoryzacyjnym. Najważniejsze jest jednak, że Fed zwraca uwagę przede wszystkim na inflację w cenach konsumenta (CPI), więc po tak niejednoznacznych danych nie można było oczekiwać mocniejszej reakcji rynków. W komentarzach jednak uparcie podkreśla się, że inflacja spadła – tak jakby chciano zaczarować rzeczywistość.

Pozostałe dane były dosyć jednoznaczne. W maju przepływ kapitałów do USA był wyższy od oczekiwań (105,9 vs, 90 mld USD). Napływ kapitałów ustanowił rekord, bo kupowano akcje spółek i obligacje firm. Przy okazji jednak warto wspomnieć, że drugi miesiąc z rzędu Chiny sprzedawały obligacje amerykańskie ze swoich rezerw. To źle wróży amerykańskiej walucie, bo, kiedy nastanie korekta na rynku akcji, a Chińczycy będą nadal sprzedawali to dolar bardzo ucierpi. Poza tym produkcja przemysłowa i wykorzystanie potencjału produkcyjnego wzrosło w czerwcu nieco mocniej niż oczekiwano. Problem jednak w tym, że publikacja tych raportów od dawien dawna nie ma wpływu na zachowanie rynków.

Całkowicie zlekceważony został raport stowarzyszenia budowniczych domów (NAHB). Indeks rynku nieruchomości spadł z poziomu 28 do 24 pkt. (najniżej od 1991 roku). Oficjalnie oczekiwano, że pozostanie bez zmian, ale rynek i tak wiedział swoje. Skoro wszyscy mówią, że sytuacja na rynku nieruchomości jest zła to, spadek indeksu nikogo nie zdziwił. Jednak w normalnym, nie skrajnie euforycznym nastroju, zostałby przyjęty z niepokojem, a we wtorek wręcz przeciwnie – to po publikacji tego raportu indeksy naprawdę ruszyły na północ.

Po tych raportach rynek walutowy zamarł w marazmie, a kurs EUR/USD prawie się nie zmienił. Było to bardzo racjonalne zachowanie. Wzrosła nieznacznie rentowność obligacji, ale był to wzrost tak mały, że właściwie bez znaczenia. Dziwnie zachowała się cena ropy. Do godziny 16.00 rosła atakując poziom 75 USD za baryłkę, ale potem rozpoczęła się realizacja zysków, która doprowadziła cenę do poziomu poniedziałkowego zamknięcia. Nieznacznie spadła cena kontraktów na miedź i równie nieznacznie zdrożało złoto.

Jeśli chodzi o rynek akcji to teoretycznie można powiedzieć, że nie ma nic dziwnego w tym, że indeksy rosły, skoro spółki publikowały lepsze od prognoz wyniki. Przed sesją raporty kwartalne opublikowały Coca Cola, Merrill Lynch oraz Johnson& Johnson. Coca Cola i Johnson& Johnson miały wyniki nieznacznie lepsze od oczekiwań, a Merrill Lynch znacznie lepsze. Problem jednak w tym, że prognozy są bardzo zniżone, a kursy akcji tych trzech spółek… spadały. Merrill Lynch zasygnalizował, że widzi nadal problem rynku kredytów hipotecznych, a Johnson& Johnson, mimo opublikowania dobrych wyników, nie podniósł prognozy na cały rok. Generalnie widać było, że spadek cen jest prostą realizacją zysków zgodnie z zasadą „kupuj pogłoski sprzedawaj fakty”.

Niczego to jednak graczy nie nauczyło, bo przed publikacją raportów kwartalnych rosły ceny akcji Intela I Yahoo. Indeksowi DJIA pomagał wzrost kursu American Express (wynik podniesienia rekomendacji przez Goldman Sachs). Poza tym indeksowi NASDAQ pomagał wzrost ceny akcji Novellus, który w poniedziałek po sesji opublikował bardzo dobre wyniki.