WIG, WIRR i MIDWIG: nowe rekordy w styczniu

Przeczytaj także: Amerykańskie kontrakty terminowe: spadek notowań

Cała środowa sesja w Warszawie upłynęła pod znakiem zwyżek, jednak za zasadniczą część wzrostu odpowiada końcowy fixing. WIG20 zamknął się na poziomie 3483 pkt i zyskał 1,72 proc. przy obrotach 1,03 mld zł. Licząc po zamknięciach, jest to rekordowy wynik, jednak do rekordu intraday brakuje niemal 40 punktów. Skokowy wzrost indeksu na zamknięciu, wynikał z tyleż dużego, co dziwnego zagrania na akcjach kilku banków. Nakładem kilkudziesięciu milionów wyciągnięto kursy trzech banków: BPH (1040 zł, +4,16 proc.), BZWBK (267,5 zł, +6,8 proc.) oraz PKOBP (49,5 zł, +3,7 proc.), mających ok. 25 proc. udziału w WIG20. Nie odmówiono sobie także podbicia kursu PKN o ponad 1,6 proc.

Rekordowy marsz kontynuują w najlepsze średnie i małe spółki, których kondycję mierzą indeksy MIDWIG i WIRR. Pierwszy indeks po wzroście o 1,75 proc. zanotował 4231 pkt, co daje zwyżkę aż o 13,3 proc. w skali miesiąca. Drugi indeks zamknął ostatnią sesję stycznia zwyżką o 1,33 proc. w skali dziennej i 13,58 proc. w skali miesięcznej.

Niezależnie od świetlanych perspektyw roztaczanych nad segmentem małych i średnich spółek, nie zmieniam zdania, że w tej klasie aktywów mamy do czynienia z dużą i groźną bańką spekulacyjną. Ceny są windowane przez nadmiar pieniędzy na rynku (galopada wpłat do funduszy inwestycyjnych), jednak na dłuższą metę, wskaźniki Cena/Zysk dla tych indeksów dochodzące do 100, nie mają racjonalnego uzasadnienia i bańka kiedyś pęknie.

Specyfiką rynków zdominowanych przez bańki, jest oderwanie cen od fundamentów oraz to, że bańki puchną dłużej, niż się powszechnie wydaje. Tak samo było w Japonii niemal 20 lat temu, w USA 7 lat temu i wiadomo, że bańka pękła. Ten scenariusz, chociaż obecnie negowany, prędzej czy później się powtórzy na rynku "MiŚ", a każdy następny jeden procent irracjonalnej zwyżki tylko zwiększa gwałtowność przyszłych spadków. Pryśnięcie spekulacyjnej bańki, to zwykły mechanizm przeciągniętej sprężyny lub, bardziej matematycznie, zjawisko powrotu do średniej.

Warto wspomnieć o bieżących wydarzeniach na giełdzie chińskiej. Dwucyfrowa dynamika PKB przełożyła się na silną falę hossy, jednak wczoraj z kręgu władz padło ostrzeżenie przed pęczniejącą bańką na giełdzie. Jeden z zarządzających dużym funduszem także uznał że rynek zwyżkował "za mocno i za szybko". Indeks SCI w Szanghaju stracił 5 proc., dziś stoi w miejscu, jednak inne rynki wschodzące się tym nie przejęły.