Kropla draży skałę: A po cytacie jest jeszcze ciekawiej :-)

"Powszechnym nieporozumieniem (misconception) - pisze BoE - jest
stwierdzenie, że bank centralny determinuje (a więc całkowicie
niepodzielnie kontroluje) wielkość kredytów i depozytów (a więc jak
mówią ekonomiści, agregat pieniądza) poprzez kontrolę bazy monetarnej i
tzw. mnożnika kreacji pieniądza (w wyniku ustalania rezerwy obowiązkowej).

Takie założenie bardzo pochlebia władzy centralnego banku, który, jak
operator precyzyjnego urządzenia, reguluje wielkość rezerwy
obowiązkowej. Ponieważ ustalony procent rezerwy obowiązkowej jest stały
dla wszystkich depozytów dalej działa już mnożnik kreacji pieniądza, a
wielkość rezerwy obowiązkowej zgromadzonej na rachunku jest ściśle
związana z wielkością udzielonych kredytów.

Podręczniki wyjaśniają ten automatyczny proces: pierwsza wpłata depozytu
X, od tego rezerwa obowiązkowa Y, bank udziela kredytu (X-Y), ten z
kolei idzie do następnego banku jako depozyt, tamten bank pobiera od
(X-Y) rezerwę Z, co z kolei dalej tworzy kredyt ...etc. Opis tego
mechanizmu znajduje się w wielu podręcznikach, objaśniłem go m.in. w
moim podręczniku: Teoria pieniądza i polityka pieniężna.

To bardzo użyteczny model dydaktyczny, stwierdza opracowanie BoE, ale
nie opisuje jak pieniądz jest kreowany w rzeczywistości. W takim modelu
bankier centralny stoi przy skomplikowanym urządzeniu i jakby
potencjometrem (stopa rezerwy obowiązkowej) reguluje wielkość kredytu w
gospodarce, Głównym instrumentem polityki pieniężnej banku centralnego
nie jest wskaźnik rezerwy obowiązkowej, ale ustalanie ceny tych rezerw -
a więc stopy procentowej.

z