Rynki finansowe 2-5.01.2007

Przeczytaj także: Rynki finansowe 18-29.12.2006

RYNKI OBLIGACJI I STÓP PROCENTOWYCH

Polski rynek

Ostatni tydzień przyniósł spadek rentowności obligacji (wzrost cen), mimo osłabiającej się złotówki. Notowaniom pomogły prognozy Ministerstwa Finansów dotyczące inflacji w Polsce, na podstawie których wzrasta prawdopodobieństwo braku podwyżek stóp procentowych w 2007 r. Utrzymanie kosztu pieniądza na niezmienionym poziomie, to dobra informacja dla posiadaczy obligacji. Rentowność papierów dwuletnich wyniosła w piątek 4,52 proc., pięcioletnich 4,98 proc., dziesięcioletnich 5,18 proc.

Zagraniczne rynki

Minione pięć sesji przyniosło umocnienie amerykańskich obligacji (rentowność papierów porusza się w przeciwnym kierunku do cen i spadła w przypadku „ dziesięciolatek” o 6 punktów bazowych do poziomu 4,62 proc.). Wzrost cen obligacji był powodowany słabszymi danymi z początku tygodnia, dotyczącymi amerykańskiej gospodarki, której obraz uległ poprawie po publikacji danych z rynku pracy. Euroobligacje z kolei taniały już piąty tydzień z rzędu, w wyniku danych wskazujących na coraz lepszą kondycję gospodarki strefy euro, co ma pośrednie przełożenie na przecenę papierów dłużnych.

RYNKI AKCJI

Polski rynek

Pierwszy tydzień nowego roku przyniósł spadki większości indeksów. WIG20 stracił 2,54 proc., spadając do poziomu 3202,15 pkt. Największy wpływ na spadek indeksu blue chipów miały notowania akcji KGHM, które straciły ponad 10 proc., osiągając cenę 80,05 PLN. Wciąż mocno spadające notowania miedzi na świecie każą spodziewać się dalszej przeceny walorów KGHM-u. Biorąc pod uwagę bardzo duży udział tych walorów w indeksie blue chipów, styczeń w tym roku raczej nie przyniesie „efektu stycznia”. Wraz ze spadającą ceną akcji KGHM-u, mogą zacząć spadać pozostałe blue chipy, których wyceny (patrząc na C/Z) są o wiele wyższe od KGHM i tym samym, przy spadających notowaniach miedziowego konglomeratu, coraz mniej atrakcyjne. Patrząc na sytuację na rynkach surowców (spadająca miedź i ropa) oraz uwzględniając bardzo prawdopodobne spowolnienie niemieckiej gospodarki, przynajmniej w I kwartale po podwyżce VAT-u, powinniśmy spodziewać się kontynuacji spadków. Jedynym argumentem przemawiającym za wzrostami cen akcji pozostaje już tylko to, że wszyscy spodziewają się korekty – tymczasem ta z reguły przychodzi, gdy nikt się jej nie spodziewa.