TFI: wartość aktywów netto IV 2016

Przeczytaj także: TFI: wartość aktywów netto III 2016

Do kwietniowych wzrostów aktywów doszło pomimo istotnych spadków na warszawskiej giełdzie i wzrostu rentowności polskiego długu skarbowego. Rozpatrując dwa czynniki składające się na zmiany poziomu aktywów, Analizy Online szacują wynik zarządzania na -0,2 mld zł, co oznacza, że wzrost wartości środków pod zarządzaniem zawdzięcza się w głównej mierze dodatnim napływom, szacowanym na +1,65 mld zł.

W przeciwieństwie do marca, w kwietniu to do funduszy niedetalicznych napłynęło zdecydowanie więcej nowych środków (+1,54 mld zł), a wynik ten zawdzięcza się prawie w całości napływom do jednego funduszu aktywów niepublicznych. W związku z tym, to właśnie wzrost aktywów w tej grupie znacząco wpłynął na obraz całego rynku. Gdyby bowiem wyłączyć z analizy fundusze aktywów niepublicznych, sumaryczna wartość środków ulokowana we wszystkich pozostałych grupach produktów wzrosłaby nieznacznie. Nie był to bowiem dobry okres dla inwestorów chcących czerpać korzyści z krajowego rynku kapitałowego, a zwłaszcza z potencjału warszawskiej GPW. W kwietniu WIG20 spadł o -5,1%, a indeks szerokiego rynku WIG o -2,8%. Równolegle, skala wzrostów na większości giełd zagranicznych była słabsza niż w marcu – indeks MSCI World wzmocnił się w kwietniu o +1,3%, a na większości parkietów w Europie Zachodniej wzrost nie przekroczył +1,0%.

Najlepiej poradziły sobie fundusze akcji rosyjskich, które zarobiły średnio +8,9% i tureckich (+7,4%). Rozwiązania skoncentrowane na akcjach polskich były jednymi z najsłabszych z całej oferty TFI. Stąd, łączne aktywa krajowych funduszy akcji spadły o -0,2 mld zł (-0,8%). W prawie równej części miał na to wpływ ujemny wynik zarządzania, jak i ujemne saldo wpłat i wypłat.

Oprócz funduszy akcji, spadek wartości aktywów dotknął jeszcze dwie grupy produktów. W przypadku funduszy mieszanych dynamika spadku była największa zarówno pod względem kwotowym (-0,3 mld zł), jak i procentowym (-1,0%). Największy wpływ miał na to ujemny wynik zarządzania, który częściowo można tłumaczyć dużym spadkiem na polskich blue chipach. To one stanowią w wielu przypadkach główną część portfeli akcyjnych, zwłaszcza w rozwiązaniach stabilnego wzrostu.

Ostatnią kategorią funduszy, która charakteryzowała się spadkiem aktywów w kwietniu, były rozwiązania gotówkowe i pieniężne (-0,5%). W tym wypadku zaważył o tym nie tyle wynik zarządzania (ten był dodatni), co ujemny bilans sprzedaży.

Najwyższą dynamiką wzrostu aktywów (+11,4%) charakteryzowały się fundusze rynku surowców. Wpływ na to miały m.in. dalsze wzrosty na rynku złota i ropy naftowej. Z drugiej strony należy mieć na uwadze, że jest to grupa funduszy o małych łącznych aktywach, w których efekt bazy gra znaczącą rolę. Podobnie było w przypadku drugiej w kolejności pod względem dynamiki grupie funduszy nieruchomości (+2,8%).

Trzecie miejsce przypadło funduszom absolutnej stopy zwrotu (+2,0%). W tym wypadku złożył się na to zarówno dodatni wynik zarządzania, jak i napływ nowych środków, który częściowo wynika z udanej emisji certyfikatów kilku funduszy zamkniętych.

Drugi miesiąc z rzędu rosły aktywa funduszy dłużnych. W kwietniu zawdzięczamy to produktom z ekspozycją na dług zagraniczny - zarówno aktywa funduszy skoncentrowanych na papierach korporacyjnych, jak i tych o uniwersalnej strategii zanotowały istotny wzrost.

Inaczej było w przypadku rozwiązań opartych o krajowy rynek dłużny. W kwietniu mieliśmy bowiem do czynienia z niesprzyjającą koniunkturą. Wzrost rentowności 10-letnich obligacji Skarbu Państwa z 2,83% do 3,07% i spadek indeksu IROS, mierzącego zmiany cen papierów o stałym oprocentowaniu, o -0,43% sprawił, że fundusze papierów skarbowych odnotowały spadek aktywów. Pozostałe kategorie produktów opartych o krajowy dług przed tym się uchroniły. W sumie, aktywa wszystkich rozwiązań dłużnych wzrosły o +0,3 mld zł (+0,7%).