Rosnąca rentowność obligacji sprzyja USD

Przeczytaj także: Cisza przed burzą na rynkach finansowych w końcówce tygodnia

Dolar znajdował się ostatnio pod presją, w wyniku dużego spadku przewagi w oprocentowaniu po decyzji FOMC i oczekiwań dalszych obniżek stóp oraz obaw związanych z możliwością zerwania przez niektóre kraje powiązania ich walut z USD, ze względu na niemożliwość skoordynowania polityki monetarnej, w krajach tych, jak np. Arabia Saudyjska, sytuacja gospodarcza wymaga podwyżek stóp, nie obniżek. Te czynniki powinny być już wycenione. Plusem dla USD jest także wzrost rentowności obligacji i zakończenie euforii po FOMC na giełdzie.

W ostatnim czasie rynek obligacji oddał sporą część zysków (szczególnie na krótkiej krzywej), gdyż inwestorzy parkujący kapitał w bezpiecznych instrumentach przestali kupować obligacje po decyzji FOMC, która została przez wielu odczytana jako sygnał, że FED zrobi wszystko by nie opuścić do załamania na rynkach finansowych. Obawy o te jednak nie znikły zupełnie, gdyż LIBOR jest nadal dużo powyżej stopy docelowej.

Z kolei długoterminowe stopy procentowe sugerują obawy inwestorów o możliwość wzrostu inflacji w wyniku luźnej polityki pieniężnej. Dodatkowo krótki pozycje w USD są obecnie bardzo duże (raport COT) co daje spory potencjał na korekcyjne umocnienie. Uważamy, że jest jeszcze za wcześnie, żeby otwierać krótkie pozycje w USD, lecz jeśli po tym tygodniu, i publikacji słabych danych EURUSD nie będzie w stanie przełamać 1.4160 to korekta będzie bardzo prawdopodobna.

Najważniejsze wiadomości

• UK: Sprzedaż detaliczna wzrosła w sierpniu o 0,6% wobec oczekiwań na poziomie 0,1%.
• PL: Inflacja bazowa netto wyniosła w sierpniu 1,5%r/r .
• PL:Trenkner: Polska gospodarka w 2008r ma bardzo dobre fundamenty dalszego rozwoju.
• HU: Węgierski bank centralny obniżył główna stopę procentową o 25pb do poziomu 7,5%.
• E-Z: Indeks PMI z sektora wytwórczego spadł we wrześniu do poziomu 53,2pkt (dane wstępne).
• UK: PSNB: 9,1B wobec oczekiwań na poziomie 6,5B.
• E-Z: Zamówienia w przemyśle strefy euro spadły w lipcu o 4 procent, licząc miesiąc do miesiąca i wzrosły o 10,9 procent w skali roku.
• PL: W 2007 roku wartość bezpośrednich inwestycji zagranicznych w Polsce szacowana jest na poziomie około 11 miliardów euro.

Główne wydarzenia dnia