Kursy walut 02-06.10.06

Przeczytaj także: Cisza przed burzą na rynkach finansowych w końcówce tygodnia

Trudno nie uznać takiego zachowania za krótkowzroczne, gdyż już w pierwszym kwartale 2007 roku powinno dojść do obniżki stóp Fed o ile tamtejsi ekonomiści będą chcieli uniknąć zamrożenia gospodarki. Ben Bernanke w swoim środowym wystąpieniu powiedział, że widzi szansę na ograniczenie inflacji w postępującym schłodzeniu rynku nieruchomości.

Pomimo złych wskaźników makro z całego tygodnia dolar zdołał umocnić się na EURUSD w czwartek. „Głównym winowajcą” był Prezes ECB J.C. Trichet, który nie użył zwrotu, że „należy zachować wzmożoną czujność”, a powiedział, iż „najprawdopodobniej inflacja wzrośnie do końca roku”. Przekładając to na język rynku – prezes Trichet nie użył formuły, którą inwestorzy utożsamiają z bezpośrednią zapowiedzią kolejnej podwyżki, złagodził w ten nieformalny sposób swoje stanowisko. Euro nieznacznie osłabiło się po konferencji prezesa ECB.

W piątek wszyscy czekali na raport z amerykańskiego rynku pracy. Uważany za kluczowy wskaźnik Nonfarm Payrolls, pokazujący ile nowych miejsc pracy wygenerowały sektory pozarolnicze, spadł drastycznie ze 188 tys.(po rewizji) w sierpniu do 52 tys. we wrześniu. Tak niewielki przyrost wystarcza jednak do obniżenia stopy bezrobocia z 4.8% do 4.7%. Innymi słowy, rynek pracy nie odczuwa jeszcze skutków potencjalnej recesji.

Niższe bezrobocie jest czynnikiem indukującym wzrost płac, ponieważ trudniej o dobrze wykwalifikowanych pracowników. Wzrost płac znajduje przełożenie w impulsach inflacyjnych – najprawdopodobniej takie rozumowanie stoi za umocnieniem dolara. Jeśli dodatkowo wziąć pod uwagę rewizję danych sierpniowych (podwyższenie o około 60 tys.) to we wrześniu miejsc pracy w sektorach nierolniczych było mniej więcej tyle, ile oczekiwał rynek.

Zmiany eurodolara (który zszedł poniżej 1.26, ma to szalenie istotne konsekwencje techniczne) spowodowały zwyżkę USDPLN, ale eurozłoty wyłamał się ze standardowych procesów naszego rynku i podążył na południe, poniżej 3.92. Spoglądając w przyszłość – eurozłoty powinien przetestować 3.89, natomiast sytuacja na USDPLN jest niepewna. Zejście eurodolara poniżej 1.26 jasno wskazuje, że szanse trendu zniżkowego są teraz znaczne.

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.