Wyniki spółek giełdowych I kw. 2011

Przeczytaj także: Wyniki spółek giełdowych IV kw. 2010

Nie zachwyciły także spółki telekomunikacyjne. Zagregowany wynik netto firm z tego sektora spadł o ponad 38 proc., do 189 mln zł. Do obniżenia rezultatu przyczyniła się głównie erozja przychodów (spadek dynamiki) największych operatorów notowanych na GPW – Telekomunikacji Polskiej oraz Netii. Wydaje się, że na poprawę w tej branży mogłaby wpłynąć odpowiednia polityka obniżania kosztów.

Spółki budowlane, które od dłuższego czasu wykazują relatywną słabość rynkową, nie zdołały przełamać złej passy. Jedynymi dużymi spółkami, które utrzymały zbliżone wyniki rok do roku były Budimex i PBG. Polimex oraz Mostostal Warszawa zarobiły w minionym kwartale znacznie mniej niż w ubiegłym roku i o wiele poniżej oczekiwań analityków. Z mniejszych spółek negatywne informacje dotyczące wyników otrzymaliśmy ze spółek ABM Solid, Erbu i Trakcja. Dobrze zaprezentowała się natomiast spółka Mirbud, która osiągnęła 8,2 mln zł zysku i poprawiła zeszłoroczny wynik o 65 proc.

Stagnację można zaobserwować także wśród spółek z sektora spożywczego oraz handlowego. Na wyniki tych pierwszych szczególnie negatywnie wpłynęły drożejące surowce. Gorsze rezultaty finansowe odnotowały m.in. Bakaland, Duda, Helio, Graal czy Indykpol. Znacznie lepiej zaprezentowały spółki produkujące słodycze, m.in. Jutrzenka, Mieszko czy Wawel. Z kolei w przedsiębiorstwach handlowych w I kwartale b.r. obniżyły się marże. W konsekwencji, mimo wzrostu przychodów takich spółek, jak Emperia, Eurocash czy Bomi, nastąpiło pogorszenie wyników netto.

Warto ponadto zwrócić uwagę na wyniki spółek z sektora dystrybucji leków, jak Neuca i PGF. Poprawiły one zysk netto o ponad 20 proc., co na tle sektora handlowego jest rezultatem godnym odnotowania. Co więcej, ich niska wycena, związana z obawami dotyczącymi zmian prawnych w zakresie leków refundowanych, wydaje się już być w pełni zdyskontowana.

Zagregowana analiza wszystkich spółek daje ogólny pogląd na sytuację podmiotów notowanych na giełdzie i pozwala wyciągnąć wnioski dotyczące sytuacji panującej w gospodarce. Trzeba jednak do niej podchodzić z pewnym dystansem. Często jest bowiem tak, że na łączne wyniki mogą mieć wpływ jednorazowe wydarzenia w poszczególnych firmach. W minionym kwartale mieliśmy do czynienia z kilkoma istotnymi zdarzeniami tego typu, co w pewien sposób zaburzyło wyniki. Dla przykładu, w ostatnim raportowanym okresie przeszacowano wartości zapasów ropy naftowej w posiadaniu PKN Orlen oraz Lotosu, co jednorazowo podwyższyło wynik operacyjny tych spółek.

Podsumowując I kwartał 2011 r. należy stwierdzić, że poprawa koniunktury gospodarczej w Polsce i na świecie znajduje odzwierciedlenie w lepszych niż w ubiegłym roku wynikach spółek notowanych na GPW. Pozytywnie należy odczytywać choćby wzrost przychodów spółek. Z drugiej strony trzeba zauważyć, że rosnące ceny surowców na światowych rynkach i relatywnie wysoka inflacja powodują, że wiele sektorów zmaga się z proporcjonalnym do nich wzrostem kosztów. Jednocześnie nie można zapominać, że w tym samym czasie inne branże przeżywają rozkwit, czego przykładem są chociażby rekordowo duże zyski KGHM.