Indeksy PMI gorsze od prognoz

Przeczytaj także: USA nakłada cła na papier z Chin

W USA jedynym ważnym publikowanym w poniedziałek raportem był indeks instytutu ISM dla sektora przemysłowego gospodarki. Nie była to publikacja korzystna dla byków. Indeks spadł z 52,3 pkt. do 50,9 pkt. zbliżając się bardzo do granicy oddzielającej rozwój od recesji. Co bardziej istotne subindeks cenowy gwałtownie wzrósł, a subindeks rynku pracy spadł do 48,7 pkt. (ubywa miejsc pracy). Stagnacja połączona ze wzrostem cen (stagflacja) to jedna z najgorszych plag, które mogą spaść na gospodarkę. Bardzo spokojna reakcja rynków wynikała jednak z tego, że ten segment ma coraz mniejsze znaczenie. To zdecydowanie mniej niż 20 procent całej gospodarki amerykańskiej.

Po takich danych kurs EUR/USD ugrzązł na poziomie nieco wyższym niż piątkowe zamknięcie. Z jednej strony spadek głównego indeksu ISM i i subindeksu rynku pracy dolarowi szkodziły, ale wzrost subindeksu cenowego mu pomagał. Jednak gracze na rynku surowców najwyraźniej liczą na dalsze osłabienie dolara, bo ceny miedzi, złota i ropy wzrosły. Co prawda cena ropy w ostatnim kwadransie sesji zaczęła szybko spadać, ale i tak zamknięcie było na poziomie wyższym niż w piątek. Nadal bardzo dziwi wzrost ceny miedzi, szczególnie w sytuacji, kiedy problemy rynku kredytów hipotecznych (a co za tym idzie również rynku budowy domów) są coraz większe.

W poniedziałek New Century Financial, największa niezależna firma udzielająca kredytów hipotecznych, ogłosiła bankructwo. Poza tym M&T Bank z Buffalo poinformował, że jego zyski w pierwszym kwartale będą bardzo niskie z powodu pogarszającej się sytuacji na rynku kredytów hipotecznych. W tym banku pojawiły się już problemy z kredytobiorcami nie tylko kredytów ryzykownych, ale również w klasie kredytów Alt-A (kredytobiorcy z przyzwoitą historią kredytową, ale niedostarczający szczegółowej dokumentacji pozwalającej ocenić ich wiarogodność.

Inwestorzy na rynku akcji nie bardzo wiedzieli, czym się kierować. Z jednej strony słabe dane makro i problemy rynku nieruchomości, a z drugiej kilka informacji o fuzjach i przejęciach. Najbardziej na wyobraźnię działało przejęcie przez Kohlberg Kravis Roberts za 25,6 mld USD firmy First Data (największa na świecie firma rozliczeniowa płatności kartami kredytowymi). Fuzje i przejęcia sygnalizują inwestorom, że duże firmy pozytywnie oceniają sytuację i chcą płacić za akcje duże pieniądze licząc, że im się to niedługo zwróci. Negatywnych informacji było jednak dużo więcej, więc pozytywne zamknięcie można uznać za duży sukces byków. Trzeba jednak pamiętać o tym, że pomagał im początek miesiąca i zarazem kwartału. Wtedy fundusze dostają najwięcej nowych wpłat i często zwiększają skalę zakupów.

Wtorek jest dniem bez planowanych istotnych dla rynku publikacji. Nikogo nie poruszą dane o inflacji w cenach produkcji w strefie euro. Gracze będą czekali na kolejne dane makro i na święta, więc aktywność powinna spaść, co sprzyja neutralnemu zakończeniu sesji. Oczywiście pod warunkiem, że rynek nie zostanie zaskoczony czymś zupełnie nieoczekiwanym.

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.