Rynki finansowe 19-23.01.09

Przeczytaj także: USA: rynek akcji - ogromna zmienność

RYNKI OBLIGACJI I STÓP PROCENTOWYCH

Polski rynek

Dyskusja o stanie polskiego budżetu nie służy obligacjom skarbowym. Zwłaszcza spekulacje dotyczące skali zwiększenia deficytu w 2009 r. Rząd robi co prawda dobrą minę do złej gry, ale rynek wie swoje. Zresztą, jak można policzyć, MF sprzeda w styczniu papiery za ok. 20 mld PLN, co wygląda na podkręcenie tempa w ściąganiu pieniędzy z rynku. Ceny obligacji w takich okolicznościach zaczęły spadać, zwłaszcza w drugiej połowie tygodnia. Można oczywiście wiązać ten fakt także z groźbą obniżenia ratingów niektórym krajom. W piątek spekulacje o obcięciu ratingu dotknęły nawet Francję.

Na koniec tygodnia rentowność obligacji dwuletnich wyniosła 4,96 proc. (wzrost o 22 pkt w ciągu tygodnia). Trzymiesięczna stopa WIBOR, która jest podstawą naliczania oprocentowania większości złotowych kredytów hipotecznych spadła o 21 punktów do 5,36 proc.

Zagraniczne rynki

Determinacja nowego gabinetu w USA w walce z recesją zaczyna być także odczytywana jako determinacja do zwiększenia zadłużenia budżetu. A jedną z dróg, która do tego wiedzie jest emisja obligacji. Rynek zaczyna się zatem obawiać o wzrost ich podaży, co zaczyna szkodzić cenom amerykańskich papierów skarbowych. Na koniec tygodnia rentowność obligacji dwuletnich wyniosła 0,78 proc. - tyle samo co tydzień temu. Ale już rentowność 10-letnich wyniosła 2,66 proc. - o 26 pkt więcej niż w poprzedni piątek. To największy wzrost rentowności od czerwca 2008 r.

W Europie inwestorzy "przerzucają" się na papiery o krótkim terminie wygaśnięcia widząc w nich większe bezpieczeństwo. Obawy o wzrost inflacji w przyszłości zaczynają się więc ujawniać (także w notowaniach złota, o czym niżej). W efekcie rentowność niemieckich obligacji dwuletnich spadła do 1,36 proc. (o 18 pkt w ciągu tygodnia), a 10-letnich wzrosła do 3,14 proc. (o 20 pkt).

Wyraźniej widać też różnicę między obligacjami poszczególnych krajów. Obligacje francuskie mają rentowność wyższą od niemieckich o 50 pkt, podczas gdy we wcześniejszych miesiącach było to średnio 8 pkt. Dziś ekonomiści z ING postraszyli rynek opinią, że Francja może mieć obniżony rating kredytowy.

RYNKI AKCJI

Polski rynek

Za nami kolejny słaby tydzień na GPW. Dzień oddechu inwestorzy mieli tylko w środę, ale w pozostałe dni tygodnia indeksy notowały straty. Na ostatnich trzynaście sesji na GPW, tylko dwie były wzrostowe - statystyka mówi sama za siebie. Najbardziej ucierpieli posiadacze akcji banków - ich indeks branżowy spadł o 8,5 proc., po tym jak niektóre banki przyznały, że ogłoszą niebawem słabe wyniki za IV kwartał (BRE, ING), ale swoje dołożyła także przecena banków na światowych rynkach. Głównie więc za sprawą sektora finansowego WIG 20 stracił 5,5 proc., ale obronił październikowo-listopadowe dołki. WIG stracił 5,3 proc. i dołków z jesieni nie obronił, podobnie jak mWIG (w dół o 6,1 proc.) i sWIG (spadek o 4,1 proc.).