Dane CPI domkną obraz inflacji przed posiedzeniem FOMC?

Przeczytaj także: Ropa, inflacja i jen

Sierpniowe dane o inflacji konsumenckiej (CPI) poznamy już dziś. Rynek oczekuje utrzymania rocznej dynamiki inflacji na lipcowym poziomie 3,4% r/r, przy jednoczesnym przyspieszeniu miesięcznego tempa wzrostu cen z 0,1% m/m do 0,4% m/m. Preferowany przez Fed wskaźnik inflacji PCE za lipiec wyniósł 3,7%, co wskazuje, że dzisiejszy odczyt CPI powyżej konsensusu mógłby sprzyjać ponownemu zbliżeniu się PCE w okolice 4%. Oznaczałoby to poziom około dwukrotnie wyższy od celu inflacyjnego Fed, wynoszącego 2%.

Fed działa w ramach podwójnego mandatu, dlatego przy podejmowaniu decyzji dotyczących wysokości stóp procentowych bierze pod uwagę zarówno stabilność cen, jak i dążenie do maksymalnego zatrudnienia w gospodarce. Ostatnie dane z rynku pracy, w tym raport Non-Farm Payrolls, pokazały nie tylko wzrost zatrudnienia w sierpniu o 162 tys. miejsc pracy wobec oczekiwanych 56 tys., lecz także rewizję wcześniejszych odczytów za czerwiec i lipiec łącznie o 55 tys. miejsc w górę. Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, najniższym od stycznia 2025 roku. W świetle tych danych argument o „słabnącym rynku pracy”, który mógłby przemawiać przeciwko podwyżkom stóp procentowych, wyraźnie stracił na znaczeniu.

Obecny prezes Fed Kevin Warsh w swoich wcześniejszych wypowiedziach zwracał uwagę, że cel inflacyjny nie został osiągnięty przez ostatnie pięć lat. Zapowiedzi dalszej walki z inflacją mogą więc wzmacniać oczekiwania dotyczące zacieśniania polityki pieniężnej. Obecnie rynek wycenia z prawdopodobieństwem 67,4% podwyżkę stopy procentowej przez Fed o 25 pb, do przedziału 3,75–4,00%. Z kolei zagregowane prawdopodobieństwo, oparte na kontraktach terminowych na 30-dniową stopę funduszy federalnych, wskazuje na ponad 95% szans na taki ruch w październiku.

Obawy inflacyjne dodatkowo podbija rosnąca cena ropy naftowej - ropa Brent wyceniana jest obecnie na poziomie 106 USD za baryłkę. Rentowności obligacji 10-letnich USA wzrosły do poziomu 4,95% - czyli najwyższego od października 2023 roku. Po wczorajszej decyzji Europejskiego Banku Centralnego o podniesieniu stóp procentowych o 25 pb główna para walutowa EUR/USD znajduje się w okolicach poziomu 1,1605, gdzie testuje lokalne wsparcie.