Konflikt w Syrii schodzi na dalszy plan

Przeczytaj także: Polityka FED pod ostrzałem

Komitet Polityki Finansowej (FPC, ang. Financial Policy Committee) zwrócił się w czerwcu do PRA (ang. Prudential Regulation Authority, brytyjski odpowiednik Komisji Nadzoru Finansowego) z wnioskiem o zmniejszenie poziomu wymaganych rezerw aktywów płynnych, który to według FPC stał się zbyt wysoki w stosunku do kondycji sektora finansowego. PRA pozytywnie rozpatrzyła wniosek, w wyniku czego w rękach brytyjskich banków znajdzie się niemalże z dnia na dzień dodatkowe 90 mld funtów szterlingów. Jest to wiadomość o tyle istotna, że wartość kredytów udzielonych niefinansowemu sektorowi prywatnemu spadła w ciągu ostatnich trzech lat kalendarzowych średnio o około 4 mld GBP rocznie a w pierwszej połowie 2013 zmalała o dodatkowe 6 mld GBP.

Rozluźnienie wymagań płynnościowych jest zatem krokiem w kierunku zwiększenia akcji kredytowej, choć sceptycy twierdzą, iż wątła akcja kredytowa nie wynika z braku środków
i wysokiego kosztu pozyskania kapitału przez Banki, lecz spowodowana jest niskim popytem na kredyt i wysokiej awersji do ryzyka kredytowego.

Wczorajsze ogłoszenie Marka Carneya wyraźnie podkreśla skłonność Banku Anglii do szukania metod stymulacji innych niż luzowanie ilościowe. Zgodnie z przewidywaniami, Carney starał się wpłynąć na oczekiwania rynkowe i zdementował pogłoski, jakoby Bank Anglii miał podnieść stopy procentowe już na początku 2015 roku. Dodatkowo, jakby powtarzając słowa Bena Bernanke, nie tylko powtórzył przywiązanie MPC do 7% jako progu dla stopy bezrobocia, lecz również podkreślił, iż nawet jeżeli cel ten zostanie osiągnięty, to nie pociągnie to za sobą automatycznych podwyżek stóp procentowych.

Konferencja Banku Anglii spowodowała, iż konflikt wokół Syrii zszedł na dalszy plan, a brytyjska giełda zareagowała silnymi wzrostami.

We Włoszech premier Enrico Letta wycofał niepopularny podatek od nieruchomości zmniejszając ryzyko rozpadu koalicji w krótkim terminie. Rentowności włoskich obligacji rządowych zareagowały błyskawicznie i spadły o 4 punkty bazowe, również włoska giełda przyjęła decyzję o wycofaniu podatku z entuzjazmem.

Syria osłabia waluty EM

Akcja militarna w Syrii jest coraz bardziej prawdopodobna. W związku z tym utrzymuje się presja na ceny ropy naftowej. Obserwatorzy zaczynają skupiać się już raczej na ewentualnych działaniach odwetowych ze strony Syrii i skutkach takich działań dla całego regionu. Naturalnie, z uwagi na położenie geopolityczne oraz przynależność do koszyka walut rynków wschodzących silnie traci turecka lira.

Pomimo nieznaczącego udziału w produkcji światowej, położenie Syrii sprawia, iż bardzo możliwy jest szok podażowy na rynku ropy. Turcja importuje ponad 90% konsumowanej ropy naftowej, stąd jej gospodarka jest bardzo wrażliwa na zmiany cen ropy. Dodatkowo, sentyment wokół walut rynków wschodzących jest słaby w związku ze zbliżającym się wycofywaniem środków z QE – wyższe rentowności w USA przekładają się na wyższe rentowności globalnie, co dla krajów uzależnionych od finansowania zewnętrznego (zwłaszcza w dolarze amerykańskim) powoduje spore koszty.

Od czerwca wykres USD/TRY poruszał się w konsolidacji 1.9000-1.9660. Rozstrzygnięcie nadeszło kilka dni temu, kiedy lokalne maksimum 1.9736 zostało przebite. Wczorajsza świeca wygląda pro spadkowo, jednak należy pamiętać, że w okresie zawirowań geopolitycznych analiza techniczna powinna schodzić na dalszy plan. Trudno przewidzieć dokładnie jaki efekt przyniosą działania zarówno jednej jak i drugiej strony, ale niepewność działa na niekorzyść tureckiej liry. Ekspansja Fibonacciego wyznacza zasięg ruchu wzrostowego do poziomu 2.0860.

Wsparcie znajduje się na poziomie 2.0150, a niższe, zgodnie z górnym ograniczeniem konsolidacji na 1.9660.

Carney ponownie pomaga funtowi

Unikanie dolara amerykańskiego do wrześniowego posiedzenia FOMC może być dobrą taktyką. Prawdopodobnie, do momentu odkrycia kart zmienność na parach dolarowych może skutecznie utrudnić handel.

Ciekawa sytuacja przedstawia się na parze GBP/NZD. Wielka Brytania i Nowa Zelandia cechują się sporym deficytem na rachunku bieżącym, co stawia te kraje na słabej pozycji w związku ze zbliżającym się wycofywaniem QE. Sentyment wokół funta i dolara nowozelandzkiego wyraźnie zaczyna się jednak różnić. Żwawy rynek nieruchomości w Nowej Zelandii zaczyna zwalniać kroku, a szef RBNZ otwarcie mówi o silnym przewartościowaniu jego waluty (oczywiście Nowa Zelandia, jako mała gospodarka oparta na eksporcie jest mocno zależna od kursu walutowego, stąd Wheeler stara się pomóc eksportowi przynajmniej werbalnie). Wczorajsze wystąpienie Marka Carneya spodobało się inwestorom, ponieważ ponownie uwierzyli w brytyjskiego funta. Co ciekawe, szef BoE podkreślał, że jeśli zajdzie taka potrzeba (jeśli oczekiwania co do stóp procentowych będą miały negatywny wpływ na gospodarkę), Komitet zdecyduje się rozszerzyć program skupu aktywów – wypowiedź gołębia. Rynek jednak skupił się na wypowiedzi dotyczącej ożywienia w Wielkiej Brytanii, które zdaniem Carney’a jest szeroko zakrojone i będzie trwać w kolejnych kwartałach.

Spoglądając na wykres, poziom 1.9783 może być postrzegany jako potencjalne wejście w długie pozycje. Zejście poniżej 1.9650 powinno powstrzymać apetyt na zakupy. Istnieje oczywiście ryzyko realizacji formacji podwójnego szczytu, ale przy utrzymaniu obecnego sentymenty bardziej prawdopodobne jest przebicie lokalnych maksimów.

Ostatnie wydarzenia

• Nowa Zelandia: Zaufanie wśród biznesu (ANZ) 48.1; poprzednio 52.8 pkt.
• Australia: Zmiana wydatków kapitałowych wyniosła 4% vs 0.5% (k/k)
• Japonia: Sprzedaż detaliczna poniżej oczekiwań -0.3% vs 0.0% (r/r)

Kalendarz na najbliższe godziny

EUR 09:55 Zmiana zatrudnienia w Niemczech; prognoza -5 tys. , poprzednio -7 tys.

CAD 14:30 Saldo rachunku bieżącego; ; prognoza -14.6 mld, poprzednio -14.09 mld

USD 14:30 PKB k/k za 2k; prognoza 2.2%, poprzednio 1.1%
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych; prognoza 330 tys., poprzednio 336 tys.

USD 14:50 Wystąpienie publiczne Jamesa Bullarda (członek FOMC)

EUR 18:00 Wystąpienie publiczne Jensa Weidmanna (szef Bundesbanku)

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.