GPW zyskowna w II kwartale 2007

Przeczytaj także: GPW: w styczniu rekordowe poziomy notowań

Tradycyjnie najwięcej można było zarobić na akcjach spółek o małej kapitalizacji. Indeks sWIG wzrósł w II kwartale br. o ponad 25 proc. i choć jest to nieco wolniejszy wzrost niż w pierwszych trzech miesiącach tego roku, inwestorzy nie mają prawa narzekać. Gdyby taki sam wzrost osiągnięto
w stosunku rocznym, także byłby to bardzo dobry wynik. Tymczasem tylko od początku roku sWIG wzrósł już o ponad 60 proc., a w ciągu dwóch ostatnich lat o ok. 500 proc. Wszyscy mamy świadomość dokąd taka hiperboliczna hossa prowadzi, ale nikt nie zna terminu jej zakończenia.

Branże

Warto zwrócić uwagę, że w II kwartale indeks WIG-Budownictwo zyskał 8,4 proc. – zachował się gorzej od wielu innych indeksów branżowych. Może to świadczyć o przemijającej modzie na akcje deweloperów, którzy muszą zmierzyć się z nowymi problemami. Wzrost kosztów materiałów budowlanych, a przede wszystkim robocizny i wąski rynek pracy w tej branży, może poważnie zagrozić marżom firm nastawionych na ten segment biznesu. Zwiększenie liczby wydanych pozwoleń na budowę aż o 70 proc. – w przypadku mieszkań (dane GUS za okres styczeń-maj 2007 r.) to również sygnał nadchodzących kłopotów branży, bo zwiększona podaż uniemożliwi nadrabianie marży prostym przerzuceniem kosztów na nabywców. Na koniec – pół żartem – warto przypomnieć, że tak jak przed laty wprowadzenie indeksu TechWIG dla spółek „nowej ekonomii” przybliżyło moment pęknięcia bańki internetowej, tak teraz podobnym „znakiem” jest być może stworzenie indeksu WIG-Deweloperzy (indeks liczony jest od 18 czerwca).

Sektorem, który korzysta na wzroście gospodarczym są banki. WIG Banki wzrósł w II kwartale o 11 proc. Bez względu na to, co dziać się będzie z marżami deweloperów, możemy być pewni, że Polacy nadal chętnie będą zaciągać kredyty i hipoteczne i – wobec świetnej sytuacji na rynku pracy – konsumpcyjne. Banki nie potrzebują niczego więcej do wzrostu zysków.

Najwyższą stopę zwrotu zanotował jednak w II kwartale WIG-Paliwa, co jest oczywiście skutkiem wzrostu cen ropy naftowej na światowych rynkach. Po nieudanym – pod względem wyników i notowań – I kwartale, inwestorzy mają teraz pełne prawo oczekiwać, że wyniki za II kwartał poprawią się wyraźnie, choćby tylko ze względu na lepszą wycenę zgromadzonych zapasów.