Wybrane zagraniczne fundusze papierów dłużnych

Wyniki na dzień 05.01.2006 (Legg Mason), 08.01 (pozostałe fundusze); źródło: fonds.onvista.de

Kliknij aby powiększyć

Notowania funduszu Franklin U.S. Government Fund na tle stóp procentowych w USA (stopa funduszy federalnych).

Powyższy wykres pokazuje jak zmieniały się wyniki funduszu amerykańskich obligacji w trakcie cyklu podwyżek stóp procentowych w USA. Ogólna zasada mówi, że wzrost stóp procentowych powoduje spadek cen obligacji i w efekcie wyniki funduszu ulegają pogorszeniu. Praktyka jest oczywiście bardziej złożona. Na wykresie widać, że rynek długu z wyprzedzeniem reaguje na decyzje FED dosyć dobrze je przewudując. W trakcie cyklu podwyżek fundusz nie przynosił zysków. Po ostatniej podwyżce w czerwcu 2006 roku rynek uznał, że “schody w górę” się skończyły, a wkrótce może się nawet zacząć redukcja stóp. Ceny obligacji zreagowały z wyprzedzeniem i fundusz zyskał prawie 5 proc. w ciągu 6 miesięcy.

Dlaczego wyższe stopy szkodzą funduszom obligacji?

Niewielu inwestorów indywidualnych rozumie mechanizm, który sprawia, że wzrost stóp prowadzi do spadku cen obligacji, a więc także pogorszenia wyników obligacyjnych funduszy. Wynika to stąd, że większość obligacji ma stałe oprocentowanie oraz ustaloną z góry cenę wykupu. W sytuacji gdy na rynku rosną stopy procentowe musi wzrosnąć rentowność także tych obligacji, które zostały wyemitowane przed podwyżką. Może się to dokonać tylko poprzez spadek ceny tych papierów – rośnie wówczas różnica między aktualną wartością obligacji a ceną po jakiej zostanie odkupiona za kilka lat. Inwestor, który chce odnieść korzyści ze wzrostu stóp procentowych powinien skupić się na funduszach rynku pieniężnego.