eGospodarka.pl
eGospodarka.pl poleca

eGospodarka.plFinanseArtykułyAnalizy i komentarze › Kursy walut 08-12.09.14

Kursy walut 08-12.09.14

2014-09-12 18:15

Kursy walut 08-12.09.14

Rys. 1. Indeks zmienności na rynku walutowym—DB FX Volatility © fot. mat. prasowe

PRZEJDŹ DO GALERII ZDJĘĆ (8)

Okres marazmu na rynku walutowym, jaki utrzymywał się przez ostatnie trzy miesiące, dość boleśnie uległ zakończeniu. Zmienność na rynku walutowym, mierzona przez Deutsche Bank FX Volatility Index, od początku września skoczyła o 32 proc. do poziomu 7,73, najwyżej do lutego. Co ciekawe, w ostatnim tygodniu zmiany było mocno ukierunkowane na kupno amerykańskiego dolara kosztem wszystkich walut z grona G10 oraz prawie wszystkich walut rynków wschodzą-cych. W pierwszej grupie największe straty poniósł dolar au-stralijski (-3,59 proc.), w drugiej – real brazylijski (-3,45 proc.). Dotkliwa przecena dosięgła także rynek towarowy.

Przeczytaj także: Cisza przed burzą na rynkach finansowych w końcówce tygodnia

Doszacowując politykę Fed


Skok zmienności jest pokłosiem trwających od poniedziałku zmian w wycenie oczekiwań ścieżki podwyżek stóp procentowych Fed. W poniedziałek raport oddziału Rezerwy Federalnej w San Francisco wskazał, że inwestorzy nie w pełni dyskontują trajektorię podwyżek stóp procentowych, jaka jest oczekiwana przez samych członków Fed. Takiego zaproszenia do kupowania dolara inwestorzy zwykli nie odrzucać. Wsparcie dla waluty stanowiły zmiany na amerykańskiej krzywej rentowności. Oprocentowanie 2-, 5- i 10-latek zgodnie poszy-bowało do kilkumiesięcznych maksimów. Pytaniem pozostaje jednak, czy na posiedzeniu 16-17 września Fed rzeczywiście zarysuje tak jastrzębie nastawienie? Budowanie oczekiwań rynkowych na szybsze/silniejsze podwyżki stóp procentowych stwarza zagrożenie przedwczesnego wzrostu rynkowych stóp procentowych. Dla przypomnienia, oprocentowanie 10-latek jest benchmarkiem dla kosztu kredytu, więc wyższe rentowności przekładają się na malejący dochód rozporządzalny, dławiąc wzrost gospodarczy. Już raz, w połowie ubiegłego roku, Fed „sparzył się” na przedwczesnym poruszaniu tematu odchodzenia od ultra-łagodnej polityki monetarnej, co później starał się „odkręcać”. Nie uchroniło to od wzrostu rentowności 10-latek z 1,62 proc. do 3 proc. na przestrzeni zaledwie 5 miesięcy. Zatem teraz jeśli na konferencji po posiedzeniu prezes Fed Janet Yellen będzie chciała zabrzmieć jak najbardziej gołębio, to na mocno wykupionym rynku dolara zrodzi się ryzyko krótkoterminowej realizacji zysków. Mimo tego oczywiste jest, ze zacieśnianie monetarne w USA jest nieuchronne, więc każde cofnięcie dolara będzie traktowane jako okazja do ponownego otwierania długich pozycji.

fot. mat. prasowe

Rys. 1. Indeks zmienności na rynku walutowym—DB FX Volatility

Zmienność na rynku walutowym, mierzona przez Deutsche Bank FX Volatility Index, od początku września skoczyła o 32 proc. do poziomu 7,73.

fot. mat. prasowe

Rys. 2. Tygodniowa zmiana USD względem walut G10

Największe straty poniósł dolar australijski (-3,59 proc.).

fot. mat. prasowe

Rys 3. Tygodniowa zmiana USD względem walut rynków wschodzących

Największe straty poniósł real brazylijski (-3,45 proc.).


Szkockie problemy funta


Tydzień fatalnie zaczął się dla funta. Notowania GBP/USD otworzyły się luką spadkową, a w kolejnych godzinach kurs sięgnął najniższych poziomów od listopada 2013 r. (1,6050). Przecena funta związana była z weekendowymi sondażami, które po raz pierwszy wskazały na zwycięstwo szkockich separatystów (51 proc. głosów za niepodległością). Presja na brytyjskiej walucie utrzymuje się już od kilku tygodni, ale dopiero na dwa tygodnie przed referendum sondaże uwiarygodniły ryzyko, że Szkocja może się odłączyć od Wielkiej Brytanii. W ciągu tygodnia kolejne sondaże były już mniej przychylne secesji, dzięki czemu funt nieco odreagował, ale presja będzie się utrzymywać aż do terminu referendum, tj. 18 września. Choć kursowi GBP/USD grozi zjazd nawet poniżej 1,55 w przypadku wygranej zwolenników secesji Szkocji, to jednak bardziej prawdopodobny jest odwrotny wynik. W takim wypadku rynek funta czeka tzw. „rajd ulgi” wymazujący ostatnią słabość.

fot. mat. prasowe

Rys 4. Rentowności 2-, 5– i 10-letnich obligacji skarbowych USA

Oprocentowanie 2-, 5- i 10-latek zgodnie poszybowało do kilkumiesięcznych maksimów.

fot. mat. prasowe

Rys. 5. Wykres dzienny kursu EUR/USD

Wykres dzienny kursu EUR/USD

fot. mat. prasowe

Rys. 6. Wykres dzienny kursu GBP/USD

Notowania GBP/USD otworzyły się luką spadkową, a w kolejnych godzinach kurs sięgnął najniższych poziomów od listopada 2013 r. (1,6050).


Dolar australijski na pastwie odwrotu od „carry trade”


O tym, jak silny był odwrót inwestorów w kierunku dolara amerykańskiego najlepiej świadczy zachowanie AUD/USD. Australijską walutę przed przeceną nie uchroniły wyśmienite dane z tamtejszego rynku pracy. W sierpniu przybyło 121 tys. nowych miejsc pracy, zdecydowanie powyżej prognoz (15 tys.) i najwyżej w historii. Stopa bezrobocia spadła 0,3 pkt proc. do 6,1 proc. i odrobiła niemal cały zaskakujący wzrost z lipca. Choć dane zredukowały spekulacje o dalszych obniżkach stóp procentowych przez RBA, to jednak dla inwestorów liczyło się zupełnie coś innego. Masowe wychodzenie z transakcji „carry trade”, dodatkowo podsy-cane przez dodatnią korelację z rynkiem surowcowym było przeważającym argumentem za wyprzedażą dolara australijskiego.

fot. mat. prasowe

Rys 7. Wykres dzienny kursu AUD/USD

Australijską walutę przed przeceną nie uchroniły wyśmienite dane z tamtejszego rynku pracy.

fot. mat. prasowe

Rys. 8. Wykres dzienny kursu USD/PLN

Wykres dzienny kursu USD/PLN



Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.

oprac. : Dom Maklerski TMS Brokers Dom Maklerski TMS Brokers

Więcej na ten temat: komentarz walutowy, kursy walut, złoty, dolar, euro, funt, jen

Przeczytaj także

Skomentuj artykuł Opcja dostępna dla zalogowanych użytkowników - ZALOGUJ SIĘ / ZAREJESTRUJ SIĘ

Komentarze (0)

DODAJ SWÓJ KOMENTARZ

Eksperci egospodarka.pl

1 1 1

Wpisz nazwę miasta, dla którego chcesz znaleźć bank.

Wzory dokumentów

Bezpłatne wzory dokumentów i formularzy.
Wyszukaj i pobierz za darmo: