W oczekiwaniu na dane makroekonomiczne z USA i decyzję NBW

Przeczytaj także: Kurs USD/JPY na wsparciu

Podczas sesji europejskiej uwagę przykuć mogło jedynie wystąpienie Mario Draghiego, ale i tam na próżno było szukać pretekstów do wywołania większych ruchów na głównych aktywach. Z wypowiedzi szefa EBC można wywnioskować, że obniżka stóp słusznie jest wyceniana przez rynek, a zastosowanie dodatkowych środków, mających na celu poprawę warunków kredytowania SME w Strefie Euro także jest prawdopodobne (Mario Draghi poświęcił temu tematowi sporą część swojego wystąpienia w Lizbonie).

Sesja azjatycka przyniosła odreagowanie australijskiego dolara, który zyskiwał na wartości wraz z miedzią i zbliżył się do istotnego oporu na poziomie 0.9270. Większość azjatyckich indeksów kończyła sesję na zbliżonym poziomie do piątkowego zamknięcia, z wyjątkiem Nikkei225, który wzrósł blisko 0.8%.

Dziś poznamy jeden z ważniejszych odczytów makroekonomicznych w tym tygodniu - zamówienia na dobra trwałego użytku w Stanach Zjednoczonych. Rynek oczekuje spadku 0.5% względem marca oraz wzrostu 0.2% dla danych z wyłączeniem środków transportu. Dodatkowo, USA publikować będzie także indeks cen domów S&P/Case-Shiller przedstawiający kształtowanie się cen nieruchomości w największych miastach, a także nastroje konsumentów obrazowane przez indeks Conference Board.

Na Węgrzech Bank Centralny (NBW) prawdopodobnie zdecyduje się na kolejną symboliczną obniżkę stopy procentowej, co powinno potwierdzić dobry sentyment panujący obecnie wokół regionu, gdzie luźna polityka monetarna i coraz lepsze perspektywy wzrostu gospodarczego wspierają napływ kapitału zagranicznego.

Eurodolar zdołał dotrzeć do obszaru oporu wyznaczonego przez 61.8% zniesienia fali wzrostowej luty-marzec (1.3670), skąd nastąpił odwrót.

Jeżeli dzisiejsze dane z amerykańskiej gospodarki nie rozczarują inwestorów, którzy zapewne są pozytywnie nastawieni po długim weekendzie, para ponownie będzie podążać w kierunku 1.3560.

Peso będzie mocne w II połowie roku?

W ubiegłym tygodniu poznaliśmy szereg odczytów makroekonomicznych z meksykańskiej gospodarki. Gorsze od oczekiwań okazały się dane o wzroście PKB w I kwartale, który wyniósł 0.3%, plasując się poniżej konsensusu na 0.5%.

Rozczarował szczególnie wzrost w sektorze usług, który powinien wyraźnie przyspieszyć w drugim kwartale, aby osiągnąć wzrost PKB na poziomie 3 % w 2014 roku.

Pozytywne sygnały napływają ze strony rynku pracy oraz sprzedaży detalicznej, gdyż oba te odczyty okazały się lepsze od oczekiwań. Pomimo ciągle spadającej partycypacji w rynku pracy, obecny spadek bezrobocia w Meksyku daje nadzieję na znaczącą poprawę sytuacji w II połowie roku. Podobnie dobre nastroje w poprzednim tygodniu zbudował odczyt sprzedaży detalicznej, która wzrosła o 0.8% m/m, kończąc słabszy okres z początku roku. Widać, że negatywne efekty związane z podwyżkami podatków tracą już obecnie na znaczeniu, a za to widać pozytywne efekty zwiększenia wydatków rządowych, które wsparły konsumpcję wewnętrzną.

Odbywa się to obecnie w otoczeniu niskiej inflacji, która zaskoczyła w zeszłym tygodniu na minus i choć w nadchodzących miesiącach zacznie ona przyspieszać ze względu na efekty bazowe, to powinna pozostać poniżej celu na poziomie 4%. Za względu na to nie należy oczekiwać żadnych zmian stóp procentowych podczas posiedzenia 6 czerwca ze strony Banku Meksyku, a perspektywa podwyżek stóp przesunęła się obecnie na 2015 rok.

Dobre perspektywy gospodarcze na drugą część roku powinny negatywnie wpływać na USD/MXN, które podąża obecnie w stronę 12.80, gdzie znajduje się najbliższy istotny poziom wsparcia. Z tych okolic prawdopodobna jest niewielka korekta, szczególnie w przypadku niekorzystnych nastrojów na rynkach wschodzących, jednak w najbliższych tygodniach kurs nie powinien pokonać oporu w okolicach 13.00.

Ciekawa formacja techniczna na złocie

Uspokojenie nastrojów związanych z zagrożeniami geopolitycznymi doprowadziło do konsolidacji na rynku złota, gdzie od kilku tygodni budowana jest formacja trójkąta.

Ostatnie kwartały pokazały, że tego typu struktury są godne uwagi, gdyż zazwyczaj rozpoczynały kolejne fale spadkowe, jednak tym razem prawdopodobieństwo wybicia z formacji zarówno górą jak i dołem jest prawdopodobne.

Górne ograniczenie trójkąta przebiega obecnie o okolicach 1300 USD za uncję, a jego pokonanie powinno doprowadzić do szybkich wzrostów w stronę 1315 i dalej 1330 USD. Z kolei spadek poniżej 1285 USD mógłby zaowocować ponownym testem okolic 1268 i dalej 1250 USD/oz.

W nadchodzącym tygodniu impulsem do większego ruchu mogą okazać się dane o imporcie kruszcu do Chin za kwiecień, które mogą spowodować wybicie.

Warto jednak także przyjrzeć się przyczynom tak spokojnego handlu na tym instrumencie w ostatnich tygodniach pod kątem sytuacji fundamentalnej. Widać wyraźnie, że złoto jest w ostatnim okresie zdecydowanie mniej czułe na wahania nastrojów na rynkach akcyjnych oraz siłę amerykańskiego dolara, gdyż znajduje się blisko poziomów, przy których wydobycie sporej części producentów, staje się nieopłacalne.

Dla większości światowego wydobycia próg opłacalności znajduje się pomiędzy 1000-1200 USD za uncję, jednak dla ok. 10% producentów znajduje się on na poziomie 1200 USD, co powoduje, że poniżej tej granicy zobaczylibyśmy spadek realnej podaży kruszcu, co powinno prowadzić do wyhamowania ewentualnych spadków w tych okolicach.

Z drugiej jednak strony ciągle nie widać sygnałów, które mogłyby świadczyć o nadchodzącym przyspieszeniu inflacji, w światowej gospodarce, co będzie ograniczało ewentualną presję wzrostową złotego kruszcu, dlatego warto przygotować się na długotrwałe uspokojeni na tym rynku.

Ostatnie wydarzenia

• Polska Sprzedaż detaliczna r/r: 8.4%
  Prognoza 9.1%
• Szwajcaria Bilans handlu zagranicznego w kwietniu zgodnie z konsensusem na poziomie 2.43 mld CHF

Kalendarz na najbliższe godziny

EUR 10:00 Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB Petera Preata

HUF 14:00 Decyzja ws. stóp procentowych

USD 14:30 Zamówienia na dobra trwałego użytku – prognoza -0.5%
Zamówienia na dobra bez środków transportu – prognoza 0.0%

EUR 14:30 Wystąpienie publiczne szefa ECB Mario Draghiego

USD 16:00 Indeks zaufania konsumentów Conference Board – prognoza 83 pkt

JPY 02:00 Wystąpienie prezesa BoJ Haruhiko Kurody

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.