Osłabienie jena na światowym rynku walutowym

Przeczytaj także: Koniec roku sprzyja większej zmienności na rynkach finansowych

Tak znaczącego ruchu nie wywołał jednak tylko jeden czynnik, a raczej cały splot wypadków, które mają doprowadzić do kluczowej dla japońskiej gospodarki kwestii, czyli wywołania inflacji. Wszystko rozpoczęło się od zmian personalnych. Najpierw w wyborach parlamentarnych zwyciężył obecny premier Shizo Abe, który na przewodniczącego Banku Japonii desygnował przez Haruhiko Kurodę, który zgodził się realizować politykę monetarną rządu. Kolejnym krokiem było ogłoszenie przez Bank Centralny w kwietniu 2013 roku programu luzowania ilościowego, którego celem jest zwiększenie bazy monetarnej oraz w konsekwencji wywołanie, w przeciągu dwóch lat, inflacji na poziomie 2%. Drugą część pakietu stymulacyjnego stanowić ma polityka fiskalna, czyli szeroki program reform gospodarczych, połączony z pracami socjalnymi i inwestycjami infrastrukturalnymi. Celem tutaj, podobnie jak w przypadku polityki monetarnej, ma być pojawienie się inflacji. Rządzący chcą to osiągnąć dzięki wzrostowi średniego poziomu wynagrodzeń, czemu służyć ma także podniesienie w 2014 roku płacy minimalnej. Japońskie problemy pokazują jednak, że pewna specyfika tej gospodarki, wynikająca w sporej mierze z przyzwyczajeń konsumentów oraz kwestii kulturowych, czyni działania stymulacyjne znacznie mniej skutecznymi niż mogłoby się to wydawać na pierwszy rzut oka. Główne kłopoty, na którym remedium ma być wywołanie inflacji, to wysoka skłonność do oszczędzania oraz niska mobilność Japończyków na rynku pracy, gdyż to właśnie te czynniki ograniczają ekspansję gospodarczą. Ważną rolę w rządowej układance odgrywa także kurs walutowy, gdyż tak niskie poziomy wyceny jena zdecydowanie poprawiają sytuacje eksporterów, co świetnie odzwierciedla tokijska giełda, która zanotowała w kończącym się roku ponad pięćdziesięcioprocentowy wzrost.

W 2014 dalsze losy jena w sporej mierze uzależnione będą od skuteczności wdrażanych programów, gdyż jak należy zakładać pomimo znaczącego osłabienia kurs USDJPY nie odzwierciedla jeszcze wystąpienia inflacji na poziomie 2 %. Ważnym pytaniem, na które odpowiedź poznamy w II kwartale 2014 roku, jest to, czy Bank Japonii, będzie rozszerzał swój program skupu aktywów, kiedy osiągnięcie celu inflacyjnego będzie zagrożone? Co może spowodować kolejną falę wyprzedaży jena. Istotne w nadchodzącym roku będzie także wykorzystanie jena jako waluty finansującej do transakcji carry trade oraz przenoszenie kapitałów zgromadzonych w państwowym funduszu emerytalnym do zagranicznych aktywów, które stanowią głównie amerykańskie akcje oraz obligacje. Tempo deprecjacji jena w 2014 nie będzie za pewne już tak duże jak obecnie, jeżeli jednak program stymulujący wzrost gospodarczy w Japonii odniesie swój skutek, to za dolara będziemy w 2014 roku płacić powyżej 110 jenów.

Z technicznego punktu widzenia obecny ruch wzrostowy zapoczątkowany przez wybicie z formowanego przez kilka miesięcy trójkąta dotrzeć może do okolic 108 jenów za dolara.

Niezbędne jednak do tego będzie pokonanie ważnego oporu wyznaczonego przez 61.8 % zniesienia Fibo ruchu spadkowego z lat 2007-2011 w okolicach 105.50. Zamknięcie powyżej tych poziomów otwierałoby drogę nawet do okolic 110.60.

Najbliższym wsparciem będzie obecnie 103.70, czyli szczyt z maja tego roku, a w przypadku głębszego cofnięcia uwagę należy zwrócić na okolice 94 jenów, której pokonanie mogłoby oznaczać odwrócenie obecnego trendu.

Notowania rynkowe

Ostatnie wydarzenia

• USA Indeks podpisanych umów kupna domu na poziomie +0.2% m/m (oczekiwano +0.9%)

Kalendarz na najbliższe godziny

USD 15:45 Indeks Chicago PMI; prognoza 62.5 pkt, poprzednio 63.0 pkt.

USD 16:00 Indeks zaufania wśród konsumentów Conference Board; prognoza 74 pkt. , poprzednio 70.4 pkt.

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.